业绩短期承压，聚焦军工主业资产结构持续优化

公司经营与业绩概览

2023年财务表现

• 营业收入：42.83亿元，同比下降30.82%。
• 归母净利润：0.56亿元，同比下降27.38%。
• 销售净利率：3.10%
• 销售毛利率：18.14%
• 每股收益：0.07元/股

2024年一季度财务表现

• 营业收入：0.88亿元，同比下降13.11%。
• 归母净利润：4.08百万元，同比下降93.51%。
• 销售净利率：1.78%
• 销售毛利率：20.21%

经营策略与资产优化

• 引入战略投资者：公司通过引入中兵基金，为军工装备产业的发展储备了资金。
• 资产处置与结构调整：完成了嘉兴装备科技产业园的资产处置、全资子公司上海泰豪智能节能技术有限公司100%的股权转让以及泰豪软件、重庆园业等参股公司的股权处置。
• 业务调整：主动清理智能配电存量业务、电力IT运维及系统集成等非主业业务，以优化资产结构。

主营业务发展

• 聚焦军工主业：通过通信车辆、军工新材料、通信导航和应急装备等领域的业务拓展，公司致力于扩大业务范围并孵化新的增长点。
• 通信车辆：成功中标新一代通信车项目，并拓展至军方后勤、武警保障等新市场的产品研制。
• 军工新材料：中标军方无人机地面控制站项目及多种弹体项目，同时推进海军型号装备的应用。
• 通信导航：中标新型卫星导航项目和通信领域项目，推进弹载抗干扰导航装备、车载陆基导航装备等型号产品的研发，并布局民航市场。
• 应急装备：扩大应急电源分销体系，提高在算力中心、通信、半导体等高端客户的市场渗透率，并组建新能源储能团队，探索工商业储能等新能源领域。

盈利预测与评级

• 盈利预测：预计24-26年归母净利润分别为67.28、134.16、157.53百万元。
• 估值与评级：当前市值对应PE分别为65、33、28X，维持“买入”评级。

风险提示

• 国防支出风险：国防支出不及预期可能影响公司业务。
• 技术研发风险：技术创新的不确定性可能导致研发成果不如预期。
• 市场竞争风险：激烈的市场竞争可能影响公司的市场份额和盈利能力。