一季度扣非净利润增长29%，多品类跨区域布局驱动增长

公司2023年度及2024年一季度业绩亮点总结

2023年与2024年一季度业绩概览

• 2023年：公司实现营业收入175.07亿元，同比增长22.85%；归母净利润16.15亿元，同比增长41.22%；扣非净利润同比增长71.88%，整体业绩表现亮眼。
• 2024年一季度：营收同比增长30.09%，归母净利润及扣非净利润分别同比增长1.6%和29.04%，显示公司业务稳健增长。

业绩驱动因素

• 主营业务增长：核心充电储能类产品收入增长25.12%，智能创新和智能影音类产品的收入分别增长18.72%和26.47%。
• 渠道布局：线上渠道增长30.19%，其中独立站平台增长尤为显著，达到83.87%，收入占比提升2.35个百分点至7.1%。线下渠道也实现了8.4%的增长，一季度进一步增长至22.37%。
• 区域市场表现：北美市场实现15.4%的稳健增长，欧洲和日本市场的增速分别为30.07%和38.49%，显示出公司在全球市场的强劲竞争力。

成本与费用控制

• 毛利率提升：2023年毛利率达到43.54%，同比增长4.8个百分点；2024年一季度毛利率进一步提升至45.12%。
• 费用率优化：销售费用率在2023年和2024年一季度分别增加了1.58个百分点和1.28个百分点，管理费用率则分别增加了0.07个百分点和0.98个百分点，总体费用控制稳定。
• 存货周转效率：2023年存货周转天数下降至71天，较前一年减少2.15天，表明库存管理效率提升。

现金流情况

• 经营性现金流：2023年经营性现金流净额为14.3亿元，同比增长0.42%；2024年一季度经营性现金流净额为1.81亿元，同比减少61.73%，主要受购买商品、接受劳务支付的现金以及支付的税费增加影响。

投资展望

• 业绩预测：预计公司2024-2026年的归母净利润分别为19.85亿元、23.81亿元和27.28亿元，对应市盈率为17.4倍、14.5倍和12.6倍。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司作为跨境电商龙头，有望持续受益于海外电商需求增长和竞争格局优化，同时通过产品创新和市场拓展推动业绩增长。