通胀数据再超预期，贵金属高位震荡

核心观点 研究院新能源&有色组 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观面 本周，美国第一季度GDP年化季率大幅低于预期，录得去年Q1以来最低增速；而美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值录得3.7%，为去年Q2以来新高，较上月大幅反弹。结合此前同样超预期的CPI数据，或许会在一定程度上打压市场对于美联储尽快进入降息周期的预期。但目前美国经济数据喜忧参半，就业市场相对稳健，不过PMI数据则表现不佳，因此当前市场主流预期仍然是利率见顶并且在未来某一时刻仍会开始逐步降低，而对于美联储何时开始降息已经并不那么敏感。因此在这样的情况下，贵金属整体仍然建议以逢低买入套保为主。不过在五一小长假前，投资者应当适当控制仓位，不宜重仓过节。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z00149517 基本面 4月26日当周，黄金T+d累计成交量为182628千克，较此前一周下降90.16%。白银T+d累计成交量为4440406千克，较此前一周下降89.18%。 4月26日当周（目前最新），上期所黄金仓单为3078千克，较此前一周减少18吨。白银仓单较此前一周减少143616吨至848448千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存较上周增加36634.94盎司至17622732.94盎司，Comex白银库存较上周增加2638076.19盎司至294016758.5盎司。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 在贵金属ETF方面，4月26日当周（目前最新）黄金SPDR ETF较上周增加0.28吨至832.19吨，而白银SLV ETF持仓较上周增加383.86吨至13334.61吨。 4月26日当周，沪深300指数较前一周上涨0.53%，与贵金属相关的电子元件板块指数上涨2.4%，光伏板块下降0.85%。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 光伏价格指数方面，截至4月22日（最新）数据报16.1，较此前一期下降2.13%。光伏经理人指数报126.82，较此前一期下降2.89%。 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：暂缓金银比价：逢低做多金银比价 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 期权：暂缓 ■风险 多头持仓获利了结流动性风险冲击市场 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4当周行情与经济事件综述........................................................................................................................................................4欧美公债利率监控....................................................................................................................................................................4下周重要数据与事件汇总展望................................................................................................................................................5黄金、白银ETF持仓...............................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................8 图表 图1:美国国债各期限利率丨单位：%.............................................................................................................................................4图2:欧元区公债各期限利率丨单位：%.........................................................................................................................................4图3:10年期欧美利差（美-欧）丨单位：%...................................................................................................................................5图4:1年期欧美利差（美-欧）丨单位：%.....................................................................................................................................5图5:TIPS债券收益率丨单位：%....................................................................................................................................................5图6:BREAKEVEN INFLATION RATE丨单位：%..................................................................................................................................5图7:黄金CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................6图8:白银CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................6图9:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................7图10:白银ETF持仓量丨单位：吨.................................................................................................................................................7图11:黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克..............................................................................................................................7图12:白银T+D成交量与交收量丨单位：千克.............................................................................................................................7图13:上期所黄金库存丨单位：千克..............................................................................................................................................8图14:上期所白银库存丨单位