业绩短期承压，有望受益海风景气度回暖

中天科技（股票代码：600522）在2023年的年度报告中显示，尽管面临业绩短期承压的情况，但公司有望从海风景气度回暖中受益。以下是关键要点的总结：

业绩概览

• 2023年：实现营业收入450.65亿元，同比增长11.91%；归母净利润31.17亿元，同比下降3.03%；扣非归母净利润26.73亿元，同比下降15.18%。
• 2024年一季度：实现营业收入82.42亿元，同比下降0.4%；归母净利润6.36亿元，同比下降17.20%。

主营业务亮点

• 电网建设与新能源业务：虽然海洋板块的交付结构变化导致整体毛利率下滑，但电网建设和新能源业务实现了高增长，且在手订单充裕。截至2024年一季度，电网建设在手订单为125亿元，新能源在手订单为20亿元。
• 国内海风市场回暖预期：随着海上风电建设端的加速，特别是24Q2的建设高峰期，以及国际市场订单的创历史新高，中天科技作为海缆领军企业，有望从海风市场的回暖中获益。
• 海外市场持续拓展：通过全球化的战略，中天科技在海外市场的布局进一步深化，特别是在海洋板块的海外项目中标，显示了其在国际市场的竞争力。2023年，海外销售收入达到73.9亿元，同比增长18.6%。

财务预测与估值

• 收入与盈利预测：预计2024-2026年收入分别为537.2、606.9、679.0亿元，复合年增长率19.2%；归母净利润分别为40.4、51.2、61.2亿元，复合年增长率26.7%。
• 估值与评级：给予2024年15倍市盈率的目标价为17.75元，维持“买入”评级。

风险提示

• 海风需求不确定性。
• 新产能扩张进度低于预期。
• 原材料价格波动。

综上所述，中天科技虽然面临短期业绩压力，但在电网建设与新能源领域的增长势头、国内外市场的拓展以及海风市场的回暖预期下，仍具备良好的发展前景。投资者应关注公司的长期战略规划和市场环境变化。