煤焦钢早报：双焦量价背离，钢矿陷震荡泥潭

第1页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分  宏观指引 10月1日，国家统计局公布数据显示，2016年9月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，与上月持平，继续高于临界点。分企业规模看，大型企业PMI为52.6%，比上月上升0.8个百分点，持续高于临界点；中型企业PMI为48.2%，低于上月0.7个百分点，仍位于临界点以下；小型企业PMI为46.1%，比上月下降1.3个百分点，继续位于收缩区间。  现货报价 上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2350元/吨，较上一交易日持平；唐山钢坯价格为2110元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报478元/吨，唐山国产矿报605元/吨，普式报价56.30美元/吨。唐山二级冶金焦报1505元/吨，天津港准一级冶金焦报1550元/吨。京唐港山西产主焦煤报1250元/吨，澳产主焦煤报1310元/吨。  夜盘报价 螺纹夜盘1701收于2310元/吨，涨幅2.80%，总成交量为2228544手。铁矿石夜盘1701收于416.5元/吨，涨幅2.97%，总成交量为692806手。焦炭夜盘1701收于1330.0元/吨，涨幅1.72%，总成交量为103168手。焦煤夜盘1701收于1027.0/吨，涨幅1.63%，总成交量为103228手。  技术分析 螺纹主力1701反弹至布林中轨下方，通道开口快速收缩，从下跌转为横向整理。MACD水平延伸，趋势性走弱，盘整思路，不宜追涨。 铁矿石主力1701反弹至中长期均线形成的反压位臵，420一线压力有效，MACD缓慢上行，即将遭遇中轴阻挡，上行空间未打开，整理思路。 焦煤主力1701回踩短期均线后继续上攻，MACD柱状线也在走高，上行趋势未变。观察到成交量连续下滑与价格背离，可考虑多单止盈，规避反抽。  小结 隔夜黑色品种反弹再启。钢材价格上行幅度有限，铁矿石普式报价也在追随大连盘面，双焦领涨同时，钢矿明显处于被动跟涨低位，且技术上并未对压力位形成有效突破。国内钢厂盈利数量占比回落至61.35%，大部分钢厂吨钢利润回落至200元以下，唐山高炉开工率环比回落1.83个百分点至82.32%，较去年同期下跌5个百分点。金九银十旺季即将结束，下游需求有继续走弱可能，脱离成材销售，预计本月中下旬钢厂开工率将持续走弱。钢厂作为核心产业节点，利润受到挤压势必会向炉料端传导。但目前由于双焦供需失衡以及钢厂铁矿石库存可用天数降至极低位臵，因此未导致炉料价格的猛烈回调。双焦仍延续上行趋势而铁矿石下跌并不顺畅。操作上，考虑双焦量价背离，回调风险加剧，多单可选择止盈，权且观望。钢矿背靠布林中轨和中长期均线反压轻仓试空，以震荡格局操作。 t bl _ ar h 高级分析师 王潋（F0312120） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085505 Email： wanglian@hysec.com [ a l ro c ] 相关数据： 双焦量价背离，钢矿陷震荡泥潭 煤焦钢早报 2016年10月11日 日 请务必阅读正文之后的免责条款 期货（期权）研究报告 日期最新值涨跌10/1023500.0010/1021100.0010/1015500.0010/1015050.0010/91250100.0010/913100.0010/104780.0010/106050.00热卷10/1027500.00日期最新值涨跌钢坯9/3032-2.90 9/202321.339/234310.819/20141944.22热卷9/302031.2310/710461-187.00 9/3019-2 10/8199-1.00 9/307-1 10/8632.8010/94847.7210/926129.479/3010-1 日期最新值前值10/9-13.20%-12.95%10/10-10.85%-10.68%10/9-3.80%-3.12%10/10-2.15%-2.15%10/96.53%6.53%唐山二级冶金焦焦煤京唐港山西产主焦煤京唐港澳产主焦煤铁矿石青岛港澳矿粉唐山铁精粉现货价格螺纹钢上海HRB400 20mm唐山方坯：Q235天津港准一级冶金焦焦炭热轧社会库存铁矿石铁矿石港口库存钢厂外矿可用天焦炭天津港焦炭库存钢厂焦炭可用天上海热卷4.75mm供需数据唐山钢坯库存螺纹钢日均粗钢产量社会库存重点钢厂钢材库存天津一级焦成产利润率铁矿石进口利润率利润率螺纹钢生产利润率螺纹主力期货盘面利润率热轧板卷生产利润率焦煤炼焦煤库存:京唐港钢厂炼焦煤库存焦化厂炼焦煤库存钢厂炼焦煤可用天 [table_page] 煤焦钢早报 第2页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：螺纹钢成本利润率 ..................................................................... 3 图2：铁矿石现货进口利润率 ................................................................. 3 图3：焦炭成本利润率 ....................................................................... 3 图4：螺纹社会库存 ......................................................................... 4 图5：钢厂钢材库存 ......................................................................... 4 图6：热卷社会库存 ......................................................................... 4 图7：铁矿石港口库存 ....................................................................... 5 图8：焦炭港口库存 ......................................................................... 5 图9：焦煤港口库存 ......................................................................... 5 图10：钢厂炉料库存可用天数 ................................................................ 6 图11：铁矿石内外价差 ...................................................................... 6 图12：螺纹与内外矿比价走势 ................................................................ 6 图13：粗钢日均产量 ........................................................................ 7 图14：焦炭供应量 .......................................................................... 7 图15：焦煤供应量 .......................................................................... 7 图16：螺纹/铁矿石 ......................................................................... 8 图17：螺纹/焦炭 ........................................................................... 8 图18：焦炭/焦煤 ........................................................................... 8 [table_page] 煤焦钢早报 第3页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：螺纹钢成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图2：铁矿石现货进口利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图3：焦炭成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%1,600.002,100.002,600.003,100.002015-08-032015-09-032015-10-032015-11-032015-12-032016-01-032016-02-032016-03-032016-04-032016-05-032016-06-032016-07-032016-08-032016-09-032016-10-03螺纹成本利润率利润率上海现货价格三级钢成本-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%300.00400.00500.00600.00铁矿石现货进口利润率进口利润澳矿干基价铁矿石进口成本-15%-5%5%800.001,300.001,800.002014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-09焦炭成本利润率天津一级利润天津一级冶金焦一级焦成本 [table_page] 煤焦钢早报 第4页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：螺纹社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图5：钢厂钢材库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图6：热卷社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 0.00500.001,000.001,500.00螺纹社会库存螺纹社会库存0.00500.001,000.001,500.002,000.00钢厂钢材库存钢厂钢材库存（月）0.00200.00400.00600.00热卷社会库存热卷社会库存 [table_page] 煤焦钢早报 第5页 共9页