煤焦钢早报：双焦回调意愿增加，钢矿未走出整理格局

第1页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分  宏观指引 证券时报：受防范金融风险、加强金融监管的影响，2017年上半年市场对流动性的一个明显感受，就是资金不再像前两年那么宽松，稳健中性的货币政策环境实际是紧平衡。尽管今年上半年央行在公开市场操作方面总体呈现净回笼态势，但在3月末、6月中下旬等个别关键时点，为缓解资金面紧张压力，央行会在一段时间内持续向市场进行净投放，保持市场基本的流动性需求。  现货报价 上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报3480元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；唐山钢坯价格为3230元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报467元/吨，唐山国产矿报615元/吨，普式报价57.15美元/吨。唐山二级冶金焦报1630元/吨，天津港准一级冶金焦报1770元/吨。京唐港山西产主焦煤报1380元/吨，澳产主焦煤报1250元/吨。  夜盘报价 螺纹钢夜盘1710收于3147元/吨，涨幅1.03%，总成交量为1862846手。铁矿石夜盘1709收于432.5元/吨，涨幅0.35%，总成交量为414542手。焦炭夜盘1709收于1636.0元/吨，涨幅0.43%，总成交量为52754手。焦煤夜盘1709收于1021.0元/吨，涨幅-0.58%，总成交量为78232手。  技术分析 螺纹主力1710周五高开后做十字星整理，横向整理区间内部再度形成三角形收缩整理。摆动指标围绕中轴运行，趋势性较弱，整理态势。 铁矿石主力1709收窄至极小的横向整理区间内部，仓量继续萎缩，波动率收窄，底背离严重。待选择方向后再跟进不迟。 焦煤主力1709受到长期均线下压，并无力突破前期高点，选择回踩短期均线支撑。MACD触碰中轴回落。上行空间受限，震荡回调对待。  小结 昨日北方地区成材现货小幅上扬，华东地区三级螺纹涨跌互现，唐山地区钢坯价格以稳为主，商家存在挺价心理，主要源自与钢坯库存偏低。铁矿石现货方面，价格与上周基本持平，由于现阶段钢厂采购意愿偏低，导致价格上涨空间不大，总体成交量并不十分理想，特别是粉矿成交明显好于块矿。截止18日澳洲矿石发货量降至1500万吨以下，往中国发货量降至1185万吨，巴西发货量提高至871万吨。当周北方港口到港量为974万吨，低于年内1058万吨的平均到港水平。考虑到当季仍处在供应高峰时期，且钢厂采购意愿不高，只是对个别高品矿表现出更强意愿，因此港口库存水平仍有走高趋势，库存有效去化之前，价格难言大幅上涨。当前低于60美元的矿石价格与市场预期较为一致，因此盘面波动率逐步收窄，投机度下滑。黑色趋势性较差，螺纹在3200点仍有压力，宜短线或观望。 t bl _ ar h 高级分析师 王潋（F0312120） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-82292669 Email： wanglian@swhysc.com [ a l ro c ] 相关数据： 双焦回调意愿增加，钢矿未走出整理格局 煤焦钢早报 2017年6月27日 日 请务必阅读正文之后的免责条款 期货（期权）研究报告 日期最新值涨跌6/26348010.006/26323030.006/2617700.006/2616300.006/2313800.006/231250-40.00 6/264672.176/266150.00热卷6/2633800.00日期最新值涨跌钢坯6/2314-4.28 6/102369.196/23378-1.98 6/101272-7.59 热卷6/23248-11.08 6/2314539303.306/232316/2396-2.00 6/231206/23145-13.49 6/9522-4.34 6/9262-12.29 6/23140日期最新值前值6/2629.50%29.40%6/2627.98%26.07%6/2316.28%16.16%6/236.17%4.58%6/23-2.45%-1.26%天津一级焦成产利润率铁矿石进口利润率利润率螺纹钢生产利润率螺纹主力期货盘面利润率热轧板卷生产利润率焦煤炼焦煤库存:京唐港钢厂炼焦煤库存焦化厂炼焦煤库存钢厂炼焦煤可用天热轧社会库存铁矿石铁矿石港口库存钢厂外矿可用天焦炭天津港焦炭库存钢厂焦炭可用天上海热卷4.75mm供需数据唐山钢坯库存螺纹钢日均粗钢产量社会库存重点钢厂钢材库存唐山二级冶金焦焦煤京唐港山西产主焦煤京唐港澳产主焦煤铁矿石青岛港澳矿粉唐山铁精粉现货价格螺纹钢上海HRB400 20mm唐山方坯：Q235天津港准一级冶金焦焦炭 [table_page] 煤焦钢早报 第2页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：螺纹钢成本利润率 ..................................................................... 3 图2：铁矿石现货进口利润率 ................................................................. 3 图3：焦炭成本利润率 ....................................................................... 3 图4：螺纹社会库存 ......................................................................... 4 图5：钢厂钢材库存 ......................................................................... 4 图6：热卷社会库存 ......................................................................... 4 图7：铁矿石港口库存 ....................................................................... 5 图8：焦炭港口库存 ......................................................................... 5 图9：焦煤港口库存 ......................................................................... 5 图10：钢厂炉料库存可用天数 ................................................................ 6 图11：铁矿石内外价差 ...................................................................... 6 图12：螺纹与内外矿比价走势 ................................................................ 6 图13：粗钢日均产量 ........................................................................ 7 图14：焦炭供应量 .......................................................................... 7 图15：焦煤供应量 .......................................................................... 7 图16：螺纹/铁矿石 ......................................................................... 8 图17：螺纹/焦炭 ........................................................................... 8 图18：焦炭/焦煤 ........................................................................... 8 [table_page] 煤焦钢早报 第3页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：螺纹钢成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图2：铁矿石现货进口利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图3：焦炭成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 -300.00 200.00 700.00 1200.00 500.001,500.002,500.003,500.004,500.002016-04-142016-05-142016-06-142016-07-142016-08-142016-09-142016-10-142016-11-142016-12-142017-01-142017-02-142017-03-142017-04-142017-05-142017-06-14吨钢利润-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%300.00500.00700.00900.00铁矿石现货进口利润率进口利润澳矿干基价铁矿石进口成本-15%-5%5%800.001,300.001,800.002,300.002015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-06焦炭成本利润率天津一级利润天津一级冶金焦一级焦成本 [table_page] 煤焦钢早报 第4页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：螺纹社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图5：钢厂钢材库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图6：热卷社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 0.00500.001,000.001,500.00螺纹社会库存螺纹社会库存0.00500.001,000.001,500.002,000.00钢厂钢材库存钢厂钢材库存（月）0.00200.00400.00600.00热卷社会库存热卷社会库存 [table_page] 煤焦钢早报 第5页 共9页