2023年年报&2024年一季报点评：凯世通+嘉芯双线发展，半导体业务稳健成长

万业企业2023年及2024年一季度财报分析

财报概览

• 2023年：万业企业实现总营收9.65亿元人民币，同比下降16.67%；净利润1.51亿元人民币，同比下降64.32%；扣非净利润0.77亿元人民币，同比下降75.85%。
• 2024年第一季度：公司实现营收0.99亿元人民币，同比下降20.24%；净利润0.05亿元人民币，同比下降94.10%；扣非净利润0.13亿元人民币，同比增长0.72%。

半导体设备业务亮点

• 规模增长：通过旗下凯世通和嘉芯半导体的转型，半导体设备业务实现了稳健的规模扩大。2023年设备业务收入3.46亿元人民币，同比增长67.53%。
• 产品线丰富：凯世通已实现28nm低能离子注入工艺全覆盖，交付多款高端离子注入机系列产品，新增多家12英寸芯片晶圆制造厂客户，累计订单金额超过2.7亿元人民币。嘉芯半导体不断拓展新品类，自研的PVD设备能满足8寸和12寸架构的多元化工艺需求，并与嘉善复旦研究院合作进行新产品和新工艺开发立项。
• 国产化进展：2023年中国国内半导体设备市场规模增长至375亿美元，国产化率提升至11.7%，国产化进程加速。

投资建议与风险提示

• 增长预期：预计2024-2026年公司营收将分别达到11.94亿、14.85亿和18.69亿元人民币，净利润分别达到1.87亿、2.12亿和2.66亿元人民币。
• 评级维持：鉴于公司在半导体设备领域的持续扩张潜力，维持“推荐”评级。
• 风险考量：产品验证面临不确定性，下游行业存在周期性波动风险，以及市场竞争加剧可能影响业绩表现。

结论

万业企业通过聚焦于半导体设备领域，实现了业务转型后的快速增长，特别是在设备业务板块，通过凯世通和嘉芯半导体的协同效应，不仅扩大了产品线覆盖，还显著提升了国产化率。然而，公司也面临着产品验证、行业周期性和市场竞争加剧等潜在风险。随着公司持续的投入和技术升级，其在半导体设备领域的竞争力有望进一步增强。