Q1业绩靓眼，自主品牌放量、传统业务回暖

瑞尔特公司2024年一季度业绩表现亮眼，实现营收5.2亿元人民币，同比增长32.3%，归母净利润0.6亿元人民币，同比增长47.2%。经营活动产生的现金流量净额为3837.8万亿元人民币，同比增加22.0%，显示现金流稳健。

营收的增长主要得益于自主品牌的持续发展和海外订单的恢复。据《2022年中国智能坐便器消费趋势》报告，智能坐便器在中国的市场普及率约为5%，未来增长空间巨大。瑞尔特正加大自主品牌的在线和线下拓展力度，紧抓行业渗透率提升的趋势。同时，随着海外客户库存去化完成及下游需求回暖，预计传统水箱及配件等业务将在2024年迎来改善。

在盈利方面，2024年一季度，公司整体毛利率提升至30.2%，净利率为11.1%，较去年同期分别上升了5.0个百分点和1.1个百分点。这一增长主要得益于自主品牌及智能业务的放量，导致产品结构优化。期间费用率有所上升，尤其是销售费用率，这主要是由于自主品牌营销和推广费用增加所致。

对于未来的投资建议，尽管面临智能坐便器等新业务放量、原材料价格波动、行业竞争加剧和海运紧张的风险，我们仍然看好公司的发展前景。基于对公司盈利能力的持续提升和规模效应的影响，我们维持2024-2026年的盈利预测不变。预计营业收入分别为27.43、33.02、39.58亿元人民币，每股收益分别为0.67、0.80、0.96元人民币。按照2024年4月26日的收盘价11.99元人民币计算，对应的市盈率为17、14、12倍。因此，我们维持对瑞尔特的“买入”评级。

财务数据显示，公司营业收入和净利润在2023年度实现了稳定增长，且在2024年预计将进一步提升。利润总额和每股收益也呈现良好增长态势，显示出公司在盈利能力上的稳健表现。资产负债表和现金流量表显示，公司拥有稳定的现金流，财务状况健康。估值方面，公司市盈率和市净率表明其估值较为合理。总体而言，瑞尔特公司具有良好的发展前景和投资价值。