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瑞尔特(002790.SZ)的2022年业绩报告显示，公司实现了稳健的增长。全年营业收入达到19.60亿元，同比增长4.89%，归母净利润为2.11亿元，同比增长51.36%。第四季度，公司业绩进一步提升，实现营业收入5.74亿元，同比增长2.62%，归母净利润0.57亿元，同比增长103.79%。
公司的智能马桶业务持续快速增长，受益于国内智能卫浴市场的加速渗透以及与知名客户的稳定合作。同时，公司积极拓展自主品牌的智能马桶业务，计划在2023年推出高配置的UX系列，预计将提升销售均价。预计到2023年底，公司智能马桶产能将达到120万套，有望支撑业务扩张，并通过规模化提升带来单位成本下行空间。
盈利能力和费用控制持续改善，2022年公司综合毛利率为24.81%，较上年提高2.22个百分点。期间费用率降低至12.99%，其中销售费用率增长，管理、研发和财务费用率则有所下降，这主要得益于人民币贬值带来的汇兑收益增加。
对于2023-2025年的展望，预计营业收入将分别增长22.07%、19.20%、18.48%，归母净利润分别增长17.83%、24.74%、19.94%。基于预测的盈利情况，对应的市盈率、市净率分别为15.4x、12.3x、10.3x，维持买入-A的投资评级。
瑞尔特凭借其在节水型冲水组件行业的领先地位，持续布局智能马桶领域，预计将在智能马桶的蓝海市场中持续成长。随着智能卫浴渗透率的提升、产能的持续释放以及成本的优化，瑞尔特的业务扩张前景乐观。然而，报告也提到了市场竞争加剧、自有品牌拓展风险和原材料价格波动等潜在风险。
