年报点评报告：铝板带箔销量季度环比均正增，高附加值产品增长增厚盈利空间

公司年度及季度业绩概述

2023年业绩概览

• 营收：全年营收总额264.42亿元，较上一年度下滑4.82%。
• 净利润：归母净利润13.47亿元，同比减少15.71%；扣非归母净利润10.5亿元，同比减少16.31%。
• 利润率：销售毛利率9.46%，下降3.1%；销售净利率5.1%，下降13.7%。

季度业绩分析

• 第一季度：归母净利润3.54亿元，扣非归母净利润2.77亿元。
• 第二季度：归母净利润4.49亿元，扣非归母净利润3.63亿元。
• 第三季度：归母净利润3.58亿元，扣非归母净利润2.91亿元。
• 第四季度：归母净利润1.87亿元，扣非归母净利润1.19亿元。
• 全年：环比大幅修复趋势，尤其是第四季度净利润下滑明显，但整体呈现逐步恢复态势。

2024年第一季度业绩亮点

• 归母净利润：3.62亿元，环比增长93.6%，同比增长2.35%。
• 扣非归母净利润：2.67亿元，环比增长124.4%，同比减少3.39%。

行业背景与战略发展

• 市场需求增长：新能源行业、低空经济等新兴产业的快速发展带动铝产品需求持续增长。
• 再生铝业务：公司进入再生铝保级应用领域，产能约100万吨，通过优化产品和生产线，提高高附加值产品的市场占有率。
• 产品结构调整：公司持续优化产品结构，进军新能源、新材料、交通运输、汽车轻量化等领域，增强盈利能力。

投资建议与风险提示

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为15.35亿、18.14亿、20.42亿元，PE分别为10.3、8.7、7.8倍，维持“买入”评级。
• 风险因素：包括原材料价格波动、市场竞争加剧、高附加值产品放量低于预期等风险。

财务报表与比率

• 财务报表：详细列出了收入、成本、费用、资产、负债等财务数据。
• 主要财务比率：包括毛利率、净利率、资产负债率、流动比率等关键指标，用于评估公司的财务健康状况和盈利能力。