2024年一季报点评：1Q24归母净利润环比增长69%；高质量治理赋能发展

公司2024年一季度业绩分析

业绩概览

• 营收与利润：公司2024年一季度实现营收40.1亿元，同比下降24.9%；归母净利润7.5亿元，同比下降24.4%，略低于市场预期。
• 环比增长：尽管整体业绩呈现下降趋势，但相较于上一季度，归母净利润实现了69%的增长。

经营业绩与盈利能力

• 毛利率与净利率：一季度毛利率为35.6%，较上年同期减少4.0个百分点；净利率为19.8%，同比增加0.3个百分点，保持在较高水平。
• 期间费用：期间费用率同比减少2.8个百分点至13.5%，其中销售、管理、财务和研发费用率分别有不同幅度的下降。

资产与现金流状况

• 应收账款与票据：期末应收账款及票据余额为135.8亿元，较年初增长3.0%。
• 预付款项：预付款项余额为1.0亿元，较年初增加28.3%。
• 存货：存货余额为44.8亿元，较年初增长7.0%。
• 合同负债：合同负债余额为3.7亿元，较年初减少17.4%。
• 经营活动净现金流：一季度经营活动净现金流为-1.4亿元，较上年同期有所改善。

高质量治理与战略布局

• 业绩增长：自2020年至2023年，营收复合年增长率（CAGR）为24.9%，归母净利润CAGR为32.4%。
• 战略布局：公司投资建设高端互连科技产业社区项目、民机与工业互连产业园项目，布局高端互连产业、商业航空、新一代信息技术等领域。
• 业务增长：通讯与工业业务、数据中心、石油装备、光伏储能等领域实现高速增长，新能源汽车领域覆盖率提升，全球化市场策略成效显现。

投资建议

• 预测与评级：预计公司2024-2026年归母净利润分别为39.27亿元、45.59亿元、52.80亿元，对应PE分别为18x、16x、14x。鉴于公司在行业内的领先地位及战新产业布局的前瞻性与竞争力，维持“推荐”评级。

风险提示

• 下游需求风险：潜在的下游需求不达预期。
• 新产品研发风险：新产品研发可能未达预期目标。