1Q24营收增长3成，研发强度继续提升

中微公司研究报告概览

公司概况与财务指标

• 行业：机械设备
• 最新股价：135.78元（2024年4月25日）
• 目标价：175元
• 总发行股数：620.07百万股
• A股数：620.07百万股
• A市值：841.94亿元
• 主要股东：上海创业投资有限公司（持有15.10%股份）

股价表现

• 过去一年：股价最高185.54元，最低104.92元
• 月度表现：近一个月下跌11.1%，近三个月上涨0.6%，近一年下跌27.3%

机构投资者占比

• 基金：36.6%
• 一般法人：33.9%

产品组合

• 销售专用设备：79%
• 销售备品备件：19%
• 设备维护：1%

估值与评级

• 市销率（PS）：2024年约为10倍
• 盈利预测：预计2024-2026年净利润分别为19.7亿元、24.9亿元、29.4亿元，EPS分别为3.19元、4.02元、4.75元
• 市盈率（P/E）：2024年预计为43倍，2025-2026年分别为34倍、29倍
• 评级：维持“买进”

经营业绩亮点

• 1Q24营收：16.1亿元，同比增长31.2%，创历史同期新高；净利润2.5亿元，同比下降9.5%。
• 刻蚀设备业务：增长约64%，占营收比重由67%提升至83%。
• 库存与订单：1Q24末发出商品余额19.2亿元，较上年底增加121%，预示后续收入增长潜力。
• 研发投入：1Q24投入3.6亿元，同比增长62.4%，研发费用率13.3%，较去年同期提高2.6个百分点。

预期与展望

• 盈利预测：考虑公司新业务拓展和现有生产基地的产能释放，预计未来业绩持续增长。
• 风险提示：中美科技脱钩可能影响半导体设备需求增长。

投资建议

• 估值合理，预计未来有稳定增长潜力，建议长期持有或逢低买入。

报告结论

中微公司在保持研发强度的同时，通过优化产品组合和市场布局，展现出强劲的增长势头和稳定的盈利预期，值得投资者关注。随着新业务的推进和现有业务的持续扩张，预计未来公司将实现稳健的盈利增长，维持“买进”评级。