公司业绩总结
2022年业绩概览：
- 营收：实现营收36.8亿元，同比增长4.2%。
- 净利润：归母净利润4.05亿元，同比下降21.4%；扣非归母净利润3.7亿元，同比下降22.1%。
- 季度表现：Q4单季度营收8.4亿元，同比下滑3.6%，环比下滑9.5%；归母净利润0.78亿元，同比下滑8.9%，环比下滑10.3%。
业务亮点：
- 产品细分：注塑机与压铸机收入微增，橡胶机收入增长稳健。
- 注塑机收入26.6亿元，同比增长2.8%。
- 压铸机收入5.8亿元，同比增长0.6%。
- 橡胶机收入1.4亿元，同比增长8.9%。
- 市场分布：海外业务保持稳健增长，收入占比从23.75%提升至24.8%，同比增加1.0个百分点。
- 下游行业：汽车、3C、家用电器行业的营收占比分别为25.25%、11.3%、9.5%，其中汽车行业营收占比上升，主要得益于新能源车对大型压铸机及注塑机需求的增加。
盈利能力分析
挑战与应对：
- 行业低景气度：受行业低景气度影响，公司盈利能力短期承压，销售毛利率为31.1%，同比减少3.4个百分点。
- 成本压力：原材料价格高企及价格竞争加剧对毛利率形成不利影响。
- 费用率：期间费用率略有上升，其中销售、管理（含研发）和财务费用率分别增加0.3、0.4和减少0.6个百分点。
- 现金流情况：经营性现金流达到3.5亿元，同比增长9.9%。应收账款周转天数和存货周转天数分别增加至60.5天和187.5天。
研发与产能扩张
研发投入与技术创新：
- 加大研发投入，产品逐步向高端化发展。
- “新能源汽车结构件一体化压铸成型解决方案”项目进展顺利，处于调试和试模阶段。
- “超大型高端注塑成型装备的关键技术研究及产业化”项目交付客户。
产能布局：
- 注塑机：印度古吉拉特邦工厂正式投产，全面达产后年度产能可提升至2000台。
- 压铸机：超重型压铸机厂房建成并投产，年生产能力为大型和超大型压铸机100台，新增产值超过10亿元。
未来展望与评级
盈利预测：考虑到下游通用制造业复苏弱于预期，预计2023-2025年归母净利润分别为5.58亿元、7.35亿元、9.46亿元。
估值与评级：当前股价对应的动态PE分别为18、14、11倍，维持“增持”评级。
风险提示：行业景气度不及预期、注塑机海外拓展不及预期、原材料价格上涨风险。
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