2023年报点评：境外业务持续承压，境内宠食增速亮眼

公司2023年度报告显示，全年实现营收20.37亿元，同比增长7.96%，归母净利润7676.71万元，同比下降40.33%，扣非归母净利润6670.10万元，下降49.03%，每股收益(EPS)为0.61元/股。第四季度营收5.08亿元，同比增长34.60%，归母净利润2455.63万元，下降27.10%，扣非归母净利润1811.63万元，下降37.31%，每股收益(EPS)为0.19元/股。

主要业务分析：

• 宠物用品：营收13.30亿元，占总营收的65.27%，同比下降1.45%。
• 宠物食品：营收6.88亿元，占总营收的33.80%，同比增长34.63%，占比显著提升。
• 其他业务：营收0.19亿元，同比下降28.29%，占比0.93%。

产品细分：

• 宠物窝垫、猫爬架、宠物玩具和其他用品的营收分别下降6.33%、1.62%、3.65%和3.86%，而宠物食品业务则增长34.63%。

地区分布：

• 境外营收11.25亿元，占总营收的55.25%，同比下降5.24%。
• 国内营收9.12亿元，占总营收的44.75%，同比增长30.37%。

毛利率：

• 整体毛利率为17.77%，同比下降2.28个百分点。
• 宠物用品毛利率为22.36%，同比增长0.68个百分点。
• 宠物食品毛利率为8.79%，同比下降5.96个百分点。

财务状况：

• 财务费用1181.89万元，同比增长166.50%，主要原因是银行借款利息支出增加及汇兑收益减少。
• 新建东南亚工厂在初期运营阶段出现微亏。

投资建议：

• 预测公司2024年至2026年的每股收益(EPS)分别为0.90、1.12和1.40元/股。
• 根据可比公司估值法，给予公司24年27倍PE，目标价约24.3元。
• 考虑到汇率波动、国际政治经济环境变化以及生产模式对外协的依赖，存在一定的风险。

此报告建议关注公司在2024年的境外业务复苏以及国内食品业务的后续增长潜力，并保持对汇率风险的关注。