业绩摘要与分析
公司于2023年及2024年一季度发布了财报。在2023年度，公司实现营业收入7.5亿元人民币，同比增长20.2%；归母净利润1.6亿元人民币，同比增长15.7%；扣非净利润1.4亿元，同比增长47%。单季度表现中，2023年第四季度实现营收1.9亿元（同比+10.4%），归母净利润0.4亿元（同比-28.3%），而扣非后归母净利润0.3亿元（同比+9.4%）。2024年第一季度，公司实现了营收1.9亿元（同比+11.9%），归母净利润0.4亿元（同比+20.4%），以及扣非后归母净利润0.3亿元（同比+15%）。整体而言，公司收入呈现稳步增长趋势。
产品结构与毛利率优化
公司产品结构持续优化，2023年的整体毛利率为57.6%，较上年同期提升了3.6个百分点。分产品来看，镜片和原料的毛利率分别为62.1%（同比+2.0个百分点）和26.4%（同比+4.4个百分点）。这得益于公司坚持品牌化战略，其高端镜片产品，如轻松控系列、PMC超亮镜片以及防蓝光镜片的市场份额持续提升。同时，费用率方面，总费用率为33.9%，同比增加了3.2个百分点，主要是因为公司加大了品牌推广活动，尤其是央视广告和航天合作等高势能推广活动，导致广宣费用增加。然而，净利率从2023年的21%下降至2023年第四季度的18.9%，显示了公司在控制费用和提升效率方面的挑战。
“1+3”大单品策略与核心产品增长
公司聚焦于“1+3”大单品策略，即一个核心产品和三个明星产品。2023年，公司镜片收入达到了6亿元，同比增长24.6%。其中，近视防控镜片业务表现亮眼，轻松控系列销售收入增长了70%，2024年第一季度继续增长50%。离焦镜产品也扩充到了24个SKU（零售渠道12款，医疗渠道12款），进一步丰富了产品线。大单品中，PMC超亮系列产品收入同比增长近80%，1.71系列产品同比增长30%，明星产品在常规镜片收入中的占比达到52.3%。这表明公司的核心产品在市场中保持了强劲的增长势头。
渠道拓展与品牌建设
公司通过深耕零售渠道并布局医疗渠道，进一步提升了品牌影响力。2023年，直销、经销、直营电商和样板体验店的营收分别增长了14.6%、31.2%、18.9%和170.4%。在零售渠道方面，公司成立客户成功中心，通过多维度支持帮助客户成功。在医疗渠道方面，公司与多家知名医院建立合作关系，包括爱尔眼科、温州医科大学附属第一医院和浙江大学第二医院，以增强品牌的专业性和产品信任度。此外，公司还积极拓展线上渠道，通过电商平台和社交媒体平台进行品牌宣传和内容营销，有效触达终端消费者。
盈利预测与投资建议
基于对公司的业绩预测，预计2024-2026年的每股收益分别为0.97元、1.19元、1.43元，对应的市盈率分别为26倍、22倍、18倍。考虑到公司核心产品的快速增长、品牌力的提升以及渠道的多元化拓展，维持“持有”评级。
风险提示
公司面临行业竞争加剧、原材料成本波动、渠道扩张进展不达预期以及新品推广效果不佳等风险。因此，在制定投资决策时，投资者应关注这些潜在风险。
