24Q1业绩同比显著提升，业务出海成效显著

中海油服公司研究概览

公司概况与评级

• 公司名称：中海油服（601808.SH）
• 投资评级：买入（维持）
• 上次评级：买入
• 分析师：左前明、胡晓艺
• 评级机构：信达证券

主要财务表现

• 营收：2024年一季度，营收101.48亿元，同比增长20.0%，环比下降30.5%。
• 净利润：归母净利润6.36亿元，同比增长57.3%，环比下降14.1%。
• 每股收益：基本每股收益0.13元，同比增长62.5%，环比下降18.8%。

关键业务亮点

• 钻井服务：受平台退租影响，钻井平台作业天数减少，但通过积极措施，预计能降低对整体业绩的影响。
• 油田技术服务：业务量保持增长，推动收入规模提升。
• 船舶服务：船舶作业天数增加，自有船日历天使用率提高。
• 物探服务：作业量有增有减，海外作业增长显著。
• 资本开支：中海油持续高资本开支，保障油服订单稳定。

业绩预测与估值

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为36.28亿、45.06亿、54.56亿，复合年增长率约22.5%。
• 估值：基于2024年4月25日收盘价，对应PE分别为24.20倍、19.48倍、16.09倍。
• 评级维持：“买入”。

风险因素

• 宏观经济波动与油价下行风险。
• 需求恢复不及预期。
• 上游资本开支不确定性。
• 地缘政治风险。
• 汇率波动风险。

财务指标与预测

• 重要财务指标：收入、净利润、毛利率、净资产收益率、EPS、市盈率、市净率等。
• 资产负债表：总资产、流动资产、非流动资产等。
• 利润表：营业总收入、营业成本、营业利润、净利润等。
• 现金流量表：经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等。
• 财务比率：ROE、EPS、P/E、P/B等。

报告团队

• 分析师：左前明（能源行业首席分析师）、胡晓艺（石化行业研究助理）。
• 机构：信达证券股份有限公司。

报告日期

• 发布时间：2024年4月26日。

结论

中海油服在2024年一季度展现出强劲的业绩增长，尤其在钻井服务、油田技术服务和船舶服务方面，显示出公司在全球市场的竞争力和业务多元化战略的成功。随着资本开支的持续支持和全球市场的拓展，公司预计在未来几年内继续保持稳定的增长态势。然而，公司也面临着宏观经济波动、油价下行、需求恢复不确定性、地缘政治风险和汇率波动等潜在风险。基于对中海油服未来业绩稳定增长的预期和合理的估值，分析师维持其“买入”评级。投资者在考虑投资时，应全面评估风险，并关注公司应对挑战的能力。