23年年报及24Q1点评：营收高增长，出海业务贡献显著增量

公司年度及季度业绩概览

年度业绩

• 营收：2023年全年实现营收526.16亿元，同比增长43%。
• 净利润：全年实现归母净利润1.17亿元，实现大幅扭亏，对比上一年亏损21.75亿元。
• 扣非归母净利润：1.50亿元，同比增长107.91%。
• 每股收益（EPS）：全面摊薄EPS为0.05元，符合业绩预告区间（1.0-1.5亿元）。
• 现金流：经营活动产生的现金流量净额为6.33亿元。

季度业绩

• 第一季度：实现营业收入157.82亿元，同比增长61.5%；归母净利润0.82亿元，同比下降44.6%，全面摊薄EPS为0.03元。
• 原因分析：第一季度归母净利润下滑主要因费用摊销及毛利率下滑等因素影响。

毛利率变动

• 全年：受出海业务占比提升影响，毛利率同比下滑1.25个百分点至3.4%。
• 第一季度：同比下滑2.0个百分点至2.9%。

AI及元宇宙布局亮点

• AI营销：2023年创造了近300个AI营销案例，AI驱动的收入达1.08亿元，预计2024年增长5-10亿人民币，实现约10倍增长。
• BlueAI：与百度、智谱、微软中国、谷歌等云平台合作发布BlueAI1.0，服务于出海及国内整合营销、内容营销、广告投放等领域。
• 战略升级：从2021年开始确立元宇宙战略，全面布局虚拟现实、WEB3.0及AIGC，实现新行业、新产品、新模式的探索落地。
• 技术创新：完成第三代LBE技术自研，推出面向C端、无人值守的消费级产品BlueBox，提供沉浸式消费体验。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：考虑海外业务增长、股权激励费用、海外业务毛利率等因素，预计2024年净利润为3.82亿元，2025年为6.04亿元，新增2026年预测为7.48亿元，摊薄EPS分别为0.15、0.24、0.30元。
• 投资建议：看好AIGC对营销服务行业的降本增效潜力及公司领先布局优势，维持“增持”评级。当前股价对应PE分别为39、25、20倍。AIGC有望推动营销服务行业创新与效率提升，公司AI领域布局显著，持续看好其在AIGC时代的成长潜力，维持“增持”评级。

风险提示

• 技术执行低于预期风险。
• 宏观经济波动风险。
• 商誉减值风险。