黑色商品日报：终端消费走强，纯碱价格上涨

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：需求释放不及预期，市场成交有所下滑 逻辑和观点： 昨日螺纹主力2410合约收于3669元/吨，较前日上涨1元/吨，涨幅0.03%；热卷主力2410合约收于3827元/吨，较前日上涨3元/吨，涨幅0.08%。现货方面，昨日钢材现货价格延续涨势，全国成交量有所下滑，建材成交12.99万吨。数据来看：钢联数据显示螺纹表观需求288万吨，较上周增6.42万吨；热卷全国表观需求323.47万吨，较上周减1.99万吨。 整体来看：目前建筑钢材基本面持续改善，消费回暖，当前原料价格上涨，底部支撑依旧较强；钢厂开启复产后，铁水产量恢复向热卷回流，库存小幅下降但压力犹存，五一假期将至，大部分企业多有备库意愿，补库预期仍存，后期关注成材需求可持续性及补库力度。 策略： 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂铁水复产、成材需求情况、钢材出口和钢厂利润等。 铁矿：市场情绪向好，铁矿震荡运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石2409合约盘面收于888元/吨，涨3.08%。现货方面，青岛港进口铁矿价格全天累计下跌7-10元/吨。市场交投情绪一般，今日成交品种以PB粉为主，成交较少。现PB粉877元/吨，超特粉724元/吨。全国主港铁矿累计成交108.7万吨，环比下跌8.6%。远期现货累计成交99万吨，环比上涨5.5%。 整体来看，建材产量明显低于同期水平，因此伴随着建材库存显著去化和废钢到货偏期货研究报告|黑色商品日报2024-04-26 终端消费走强，纯碱价格上涨 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2024-04-26 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 12 少，钢厂复产持续带动铁矿石需求回升，铁矿价格偏强运行。但考虑到铁矿石整体供应、库存处于高位，铁矿基本面情况弱于低产量低库存的焦煤。 策略： 单边：中性 跨品种：多焦煤空铁矿 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、海外发运情况、宏观经济环境等。 双焦：双焦第三轮提涨，临近假期补库 逻辑和观点： 焦煤主力2409合约收于1804.5元/吨，较前日上涨37.5元/吨，涨幅2.12%，焦炭2409合约收于2324元/吨，较前日上涨22.5元/吨，涨幅0.98%。现货焦炭方面，焦企提涨第三轮，涨幅为100-110元/吨。随着原料煤近期的强势拉涨，成本支撑较强。叠加高炉稳步复产，焦炭日耗增加，钢厂补库需求较强，部分终端有提前涨价现象。港口现货准一级焦参考成交价格1980元/吨，比前一日环比上涨30元/吨。焦煤方面，山西低硫主焦报1996元/吨，比前一日环比持平；进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关949车，目前口岸蒙5原煤长协煤报价1350-1400元/吨，但整体交易氛围一般。 综合来看：铁水产量持续回升带动焦炭刚需，焦炭第三轮提涨。双焦消费及产量有望稳步提升，外加近期投机需求的进场，市场情绪整体好转，后期关注钢厂复产预期下的原料补库情况及山西地区焦煤供给的回升情况。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：多焦煤空铁矿 期现：无 黑色商品日报丨2024-04-26 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 12 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：供需两弱，煤价持稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：鄂尔多斯区域供需两弱，月底供给收缩明显，价格持稳运行。港口方面，部分优质现货品种库存偏少，叠加非电终端询货需求增加，贸易商挺价情绪保持，价格成交重心有所上移，但下游多持观望态度，对高价货源有抵触，市场成交有限。进口方面，近期进口煤价格倒挂情况有所好转，进口煤相比国内煤价格暂时仍不具有明显优势，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。运价方面，截止到4月25日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于657.66点，相比上一交易日下跌12.72点。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：终端消费走强，纯碱价格上涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡上涨，收于1552元/吨，上涨37元/吨，涨幅2.44%。现货方面，昨日全国均价1713元/吨，环比持平。华北地区产销走强，华东市场稳定运行，华中地区大稳小动。整体来看，玻璃产量维持高位，生产利润仍然较高，供给持续偏松，而消费持续性有待观察。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡上涨，收于2148元/吨，上涨37元/吨，涨幅1.75%。现货方面，国内纯碱市场走势偏稳，市场成交气氛一般。整体来看，近期供应端波动不确定性增加，夏季检修存一定提前预期，关注后续中下游需求变化和碱厂检修情况。 策略： 玻璃方面：震荡 黑色商品日报丨2024-04-26 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 12 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：浮法玻璃产线复产冷修、纯碱进出口数据等情况。 双硅：锰矿供给扰动，锰硅盘面上涨 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日锰硅主力合约收于7248元/吨，较前日上涨170元/吨。现货端，北方工厂报价6400-6800元/吨，南方工厂报价6600-6800元/吨。厂家惜售情绪浓厚。供给端来看，在South32锰矿发运问题未解决前，供应减量问题难以解决。盘面持续上涨，贸易商低价出货意愿不强。总体来看，华东地区下游钢招报价均在6600-6800元/吨之间。后续锰矿价格将深度影响锰硅价格走势，短期维持偏强震荡。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6754元/吨，较前日上涨72元/吨。现货方面，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6350-6450元/吨, 75硅铁自然块6700-6800元/吨。硅铁原料端兰炭价格上涨，带动盘面小幅上升。供应端来看，上游硅铁加工企业开工率和产量均处低位。需求端在钢厂利润回暖，复产及补库预期下需求预期有所回升，盘面带动下市场交投氛围好转。整体来看，原料价格上涨为成本带来支撑，下游复产及补库预期下，短期维持偏强震荡。后期需关注硅铁去库速率，钢厂补库情况、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：偏强震荡 硅铁方面：偏强震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：产能利用率变化、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 黑色商品日报丨2024-04-26 商品每日价格基差今日昨日上周上月今日昨日上周上月4月25日4月24日4月18日3月25日4月25日4月24日4月18日3月25日365036403650358038603860388038403770376037503580379037903810376039103900392038303830383038403810357035833599358538563863387738063669368136823613382738353846377436673672367036043804381038163742RB05805751-5HC054-3334RB10-19-41-32-33HC1033253466RB01-17-32-20-24HC0156506498基差:北京RB0529026724185基差:天津HC0524172344-99-98-83-282928313229129HC232530323480347034903400华北1521412222212550255025002520华东79751681812449246424052357258125882521247253.4946.8447.0730.70近月1109914020512.9916.3515.50-远月8184140206华北216198251126超远月99104158218华东-44-542817现货4.013.963.994.24近月-91-92-496605合约4.224.174.224.52远月-824911610合约4.354.324.404.69超远月263480146现货1.901.931.962.00华东-289-295-223-30705合约1.751.751.741.77华南-310-313-240-20510合约1.651.661.671.71现货3.793.733.763.95现货21022023026005合约3.913.873.924.2605合约28628027822110合约4.174.154.214.4910合约158154164161现货1.801.821.841.8605合约1.621.621.621.67日照港203020001980192010合约1.581.591.601.64唐山到厂价1860186017601860吕梁出厂价1720172016201700PB粉8778878848252206221122282151超特粉7247347286612324231623012203卡粉1010101710149302351234823272219-118.9117.8108.8J057-30-68-56913927918842J09-111-135-142-108880888874805J01-138-167-168-124842846831769-119-106-74-52I0528253142-27-32-26-16I0962647580山西中硫煤1850185016501750I0199107118116沙河驿蒙5#1840179017901790I0518151720蒙煤3#仓单价1615161515651534I0951546157216216219220I018996104931640163116991648I05-6161651805178917921690I09-1001051021825181017941665I01-143148138JM051-41-109-58JM09-164-199-202-100JM01-337-370-353-22534394438基差:蒙煤3#JM05-25-16-134-11438434336基差:山西中硫煤JM09-95-80-264-35 现货2.112.052.042.12-165-159-93-42 05合约2.422.382.432.55焦炭-20-21-225 09合约2.642.612.632.74现货1.101.081.201.101091201049505合约1.341.361.311.317.10587.10487.10207.0996 09合约1.291.291.281.3066910-94910211224合约合约项目项目螺纹钢热轧卷板上海现货上海现货北京现货天津现货RB01合约HC01合约基差:上海基差:上海RB05 - RB10HC05 - HC10广州现货广州现货HC05合约RB05合约HC10合约螺纹长流程盘面利润卷焦比螺纹短流程即期利润螺矿比卷螺差RB10 - RB01HC10 - HC01RB