黑色商品日报：旺季消费进一步证实，价格稳步走强

华泰期货研究院 黑色及建材组 赵钰 黑色及建材研究员  0755-23616492  zhaoyu@htfc.com 从业资格号：F3042576 程霖 黑色及建材研究员  020-28291644  chenl@htfc.com 从业资格号：F0211361 投资咨询号：Z0001092 王英武 黑色及建材总监  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 孙宏园 动力煤研究员  021-68755929  sunny@htfc.com 从业资格号：F0233787 投资咨询号：Z0000105 更多资讯请关注：www.htfc.com 华泰期货|黑色商品日报 2019-3-8 旺季消费进一步证实，价格稳步走强 总结与操作建议 钢材：股市虹吸效应明显，钢材期市迎倒春寒 观点：3月4日政府工作报告提出增值税税率从16%降至13%，市场解读为利好股市，利空商品；昨日股市尾盘大幅拉升，成交量再破万亿，而以建材为主的黑色系商品则尾盘跳水，股市虹吸效应明显。钢谷网最新的中西部库存调研数据显示，建材总量社库为609.18万吨，较上期减少3.05万吨，下降0.5%；建材总量厂库为217.67万吨，较上周减少25.67万吨，下降10.55%；钢材社库有望出现拐点。结合近期唐山、武安等地区烧结限产，环保力度加强，钢厂限产再度趋严，基本面上依旧对钢材价格有强支撑作用。建议逢回调买入。 策略：（1）单边：谨慎看涨；（2）跨期：买rb905卖rb910 ；(3)跨品种：做多盘面成材利润 风险：限产政策变化、下游消费增加不及预期、贸易战谈判变化 铁矿：钢价带领矿价上行逻辑正在进行 观点：昨日矿价受钢价提振，在库存利好出现后价格大幅向上。我们在月报里提示了矿价上涨的第二个逻辑是钢材价格走势，按照以往规律，钢材社会库存会在春节后的第四或第五周出现减量，对应在今年是三月第一周和第二周。随着库存的消减，市场对高库存引发的悲观预期会开始转向，钢价企稳上涨，钢厂利润增加，随后提高原料采购，进而推升矿价。不过，由于近期北方及江苏地区出台了错峰生产计划，3月仍在有效期内，因此构成近期的利空因素。总体来看，短期受钢材库存数据改善提振，震荡偏强运行。 策略：（1）单边：谨慎看涨，回调可逢低买入；（2）跨期：买i905卖i909 正套 ；（3）期现：卖现货买盘面做缩基差、持有烧结矿看多烧结溢价 风险：人民币大幅波动、限产政策变化 华泰期货|黑色商品日报 2019-03-07 2 / 8 焦炭、焦煤：煤焦供给受限，盘面高位震荡 观点：昨日煤焦市场平稳运行。 焦炭方面，受 两会影响近期 钢厂限产较多，武安限产 力度较强 ，焦炭 需求下滑，北方地区 焦企焦炭 库存相对较高。目前 焦企开工基本维持正常水平， 出货较为顺畅。港口 库存仍处于 高位，成交一般。 焦煤方面，临汾 地区低硫主焦煤供应 紧张，成交 价小幅上调。吕梁高硫煤矿逐步复产， 短期供应有所缓解。长治 、晋城等地 开启空气质量橙色预警， 运输受限。综合 来看，焦炭 库存压制短期难有起色；焦煤供应 仍较为 紧张，煤价有所支撑 ，盘面高位震荡 。 策略：焦炭方面：中性，限产力度大幅不及预期，供需呈紧平衡格局，等待三月需求兑现，结合成材走势逢低做多。焦煤方面：中性，焦炭库存过高压制，焦企采购焦煤积极性降低，暂时观望。套利方面：1、关注焦炭5-9正套机会，逢低做多；2、低位做多炼钢利润。 风险点：煤矿安全检查力度减弱；中美贸易战预期转差；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。 华泰期货|黑色商品日报 2019-03-07 3 / 8 表格 1：黑色 建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板1905371537723707375237320.1%5689546160480.92热轧卷板1910350335503494353435160.1%746161642120.45热轧卷板2001334733863347337333610.0%4874162240.30螺纹钢1905374838373734382137751.1%390297823757061.64螺纹钢1910353535923527358435540.7%4261788677200.49螺纹钢2001336134143360340733820.7%280081021900.27铁矿石1905611.5625610.5623.56170.7%15630549967521.57铁矿石1909570.5588569585.55781.3%2159423498080.62铁矿石2001543559541.5556.55501.4%20742584760.35焦炭1905206220922055208020750.2%3491162693181.30焦炭190920002035.51994202720180.6%24394591920.41焦炭2001195319801947.5197019640.3%47618900.25焦煤19051266127612591272.51271-0.2%1298902124000.61焦煤1909136413751360137013690.0%19298736920.26焦煤20011338.51338.51330133513340.0%645500.12 数据来源：Wind 华泰期货研究院 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹主力-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM上海冷轧1MM天津热轧主力-现货报价3810384038303840379043304260变动20000-2020-10折盘面价39243930-517383038403790-----296钢坯唐山镀锌板1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦日照港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石主力-现货报价#N/A4580194.2522002140620变动#N/A10000-8折盘面价----1540-170--2190-163682-97 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2019-03-07 4 / 8 表格 4：煤焦 基差及期现价差 数据来源：Wind 华泰期货研究院 2019-03-07焦炭(J)吕梁准一唐山二级日照港准一价格197020652250涨跌000折交割品230724042306主力基差2273242261901合约1905合约1909合约1970208020271-5价差5-9价差9-1价差-1105357焦煤(JM)澳洲中挥发蒙古5#山西主焦煤(CSR52)价格194.2516001338涨跌000折交割品154515801338主力基差273308661901合约1905合约1909合约1335127313701-5价差5-9价差9-1价差62-9735煤焦价差表合约价差合约价差表格 3：钢矿基差及期现价差 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2019-03-07 5 / 8 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 150020002500300035004000450050002016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/01上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 15002000250030003500400045002016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/01热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 4050607080901 003 003 504 004 505 005 506 006 507 002016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/01澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 5 00100015002000250030002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/072018/12唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2019-03-07 6 / 8 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 5 0010001500200025002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/072018/12京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -1000-8 00-6 00-4 00-2