黑色商品日报：唐山再限产，消费转暖，黑色全系走强

华泰期货研究院 黑色及建材组 程霖 黑色及建材研究员  020-28291644  chenl@htfc.com 从业资格号：F0211361 投资咨询号：Z0001092 赵钰 黑色及建材研究员  0755-23616492  zhaoyu@htfc.com 从业资格号：F3042576 华泰期货|黑色商品日报 2018-09-07 唐山再限产，消费转暖，黑色全系走强 总结与操作建议 钢材：唐山再限产，引燃期现价格 昨日日盘黑色品种普遍上涨，螺纹1901合约涨1.34%。热轧1901合约涨1.12%。唐山普方坯含税出厂价3980元/吨，较前一交易日上涨20元/吨；建材市场报价北京地区4290-4330元，山东地区报4360-4410元，杭州地区报4480-4510元，上海报4420-4510元，广州地区报4560元，西安地区报4280-4430元，成都地区报4400-4430元。 观点：昨日全国建材成交22.14万吨，成交放量。昨日钢联库存数据显示，本周螺纹社会库存环比下降5.64万吨，钢厂库存环比减少0.45万吨，热轧社会库存环比减少1.23万吨，钢厂库存环比减少0.58万吨，五大钢材总库存增加1.37万吨。从需求量来看，螺纹和热轧需求较上周有所增加。综合而言，钢材供缩需稳，基本面较好，预计短期震荡偏强，套利方面建议继续多螺纹1810，空1901合约正套操作。 策略：看多。套利方面：多螺纹1810空1901跨期正套。 风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起 铁矿：发货恢复缓慢，矿价提升 昨日日盘铁矿石1901合约收于502.5元/吨，较前一交易日上涨3.18%。普氏指数68.85美元，涨1. 8美元，月均67. 2美元。 观点：昨日铁矿市场成交维稳，港口成交55.41万吨，成交品种中，MNP、金布巴占52%，高品块占18%，低品粉占23%，贸易商情绪较好，采购增多。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.8217，在岸人民币收盘报6.8329。近日铁矿现货成交较好，钢厂开工及港口疏港均显示钢厂采购稳中有升。我们认为短期在现货需求向好、发货恢复缓慢的情况下，对盘面有一定支撑，但考虑到限产趋严大背景下，阶段性反弹空间有限，不宜追多，暂时观望。跨期套利方面空1月合约，多5月合约可继续持有。 策略：中性，短期跟随成材走势。套利方面：择机在低位8.3附近做多1810材与1901矿比价；空01多05跨期反套继续持有。 风险：环保检查不及预期、人民币大幅贬值 华泰期货|黑色商品日报 2018-09-07 2 / 8 焦炭、焦煤：煤矿安全检查，焦煤拉涨 期货方面，昨日日盘焦煤合约大幅上涨，焦煤主力1901合约收盘涨3.42%，焦炭主力1901合约收盘涨0.81%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2600元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持2565元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持180美元/吨，折算成人民币1472.11元/吨。 观点：昨日煤焦市场偏强运行。目前唐山地区部分钢厂已经同意焦企焦炭价格第六轮提涨，累计涨幅650元/吨左右。焦炭方面，近日河北部分高炉复产导致焦炭需求量有所上升，且焦企焦炭库存较低，焦炭整体供给较为紧张，对焦价有一定的支撑。焦煤方面，受焦炭市场强势拉动，叠加近期煤矿安全检查，部分主流煤矿大幅减产，低硫煤种较为紧缺，随山西焦煤集团长协价格上调，其他矿务局也陆续上调煤价。综合来看，焦企情绪较为乐观，而钢厂抵触情绪较重，有消息称晋城部分钢厂提降焦炭价格，焦钢分歧严重。 策略：焦炭方面，中性，焦炭价格依然依赖成材走势，可根据成材走势单边短线操作；焦煤方面，谨慎看多，当前需求良好，库存回落，逢低做多。套利方面：无。 风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，下游成材需求增长不及预期。 华泰期货|黑色商品日报 2018-09-07 3 / 8 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板1901410141434093414041191.0%4472964480261.00热轧卷板1905385038773830385038480.1%38500638140.60热轧卷板1810428543104271430742890.7%297141342180.22螺纹钢1901410141504092414841231.5%409046826994221.52螺纹钢1905381838453811383238260.6%1736984545740.38螺纹钢1810439044304380442944021.1%1953925516400.35铁矿石1801487502.5487502.54963.3%15843567962061.99铁矿石1905493509492.5508.55023.2%63424890820.71铁矿石1809481.54964804864940.9%4502109060.41焦炭18012391242223762412.523990.8%6585343580661.84焦炭1905227823082274230522921.1%631298820.64焦炭18092499.52499.52486249324940.0%42241840.10焦煤180112451286.51241.51283.512673.7%3993262596081.54焦煤19051192.512291185122712103.0%6992125640.56焦煤18091356.51367.51336133613510.7%28283360.03 数据来源：Wind 华泰期货研究院 表格 2：现货价格及期现价差 HRB4 0 0 -20MM上海HRB4 0 0 -20MM天津螺纹主力-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM上海冷轧1MM天津热轧主力-现货报价4540436043204390426048604770变动3002000100折盘面价46764450-21432043904260-----470钢坯唐山镀锌板1 M M澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦日照港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石主力-现货报价39805140324.2525752590485变动2001001折盘面价----2630-1403--2640-335536-27 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2018-09-07 4 / 8 宏观及行业消息： 1、 央视财经：8月，40个典型城市土地成交建筑面积环比小幅上涨，土地出让均价连续5个月同比下跌，土地成交溢价率创39个月新低。国务院发展研究中心研究员刘卫民表示，近期土地溢价率有所下降，包括土地的市场价格环比也在收缩，反映了现在市场上对于传统楼市“金九银十”的一种初步判断，预计金秋的“金九银十”可能没有那么高的成色了。中国宏观经济研究院研究员郭丽岩认为，部分城市的土地溢价率在下降，预示着市场对于未来房价走势预期的变化。今年“金九银十”可能是量和价在趋稳的一个过程，土地溢价率未来的变化可能保持在合理的区间。 2、 钢铁业兼并发展基金正在酝酿，钢铁业新一波兼并重组将启。为加速推进钢铁行业兼并重组，相关部门正在研究讨论建立钢铁业兼并发展基金。据权威人士透露，兼并重组、提高产业集中度，是今后钢铁行业扩大规模发展、实现规模效益的必由之路，尤其是中小民营钢铁企业独立生存空间缩小，必须走联合重组规模化道路。上述权威人士表示，现阶段企业整合所耗资金渐增，单一企业整合难度较大，因此希望企业联合建立钢铁业兼并发展基金以加大重整空间。 3、 新京报：约谈整改已到期：北京租房仍存虚假房源，中介自爆商业内幕。北京市住建委等设定的9月1日住房租赁房源网站整改截止日期已过，但部分被约谈网站仍未完全按照要求公示信息。其中，58同城、房天下等还可以个人名义发布未经证实的房源；蛋壳、我爱我家等中介机构的经纪人则在58同城发布虚假房源，吸引客户。一名房产经纪人透露，由于发布真实房源浏览量小，因此他们会找一些精装房屋的图片，再标上较低的价格，在各网站平台发布吸引客户。 4、 中国商务部回应美拟对中国2000亿美元输美商品加征关税：将视美方行动采取必要反制。商务部称，如果美方不顾反对，对华采取任何新的加征关税措施，中方将不得不做出必要的反制措施，任何施压对中国都是无理无效的。其还表示，中美副部级磋商后，双方工作层仍在保持沟通。 5、 盛松成：三四线城市库存风险已经显露，到了该调整的时候。中国央行参事盛松成指出，“去库存”过程中“一城一策”没有得到真正的贯彻执行， 库存较高的三四线城市却出现补库存的现象，而补库存的城市中，68%的地区产业基础薄弱，人口流出，长期库存过剩的风险已经显露。 华泰期货|黑色商品日报 2018-09-07 5 / 8 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 150020002500300035004000450050002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/07上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 15002000250030003500400045002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/07热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 4050607080901003003504004505005506006507002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/07澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 500100015002000250030002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/07唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2018-09-07