煤炭进口数据拆解：3月煤炭进口显著放缓

煤炭 领先大市-A(维持) 煤炭进口数据拆解 3月煤炭进口显著放缓 2024年4月25日 行业研究/行业月度报告 投资要点： 数据拆解： 全口径：1-3月进口量同比增长；3月当月同比增速放缓。全口径煤炭进口价格较去年同期下降，但维持相对高位。 动力煤：1-3月动力煤进口同比增长，主要供应国分别为印尼、俄罗斯和澳大利亚等国。1-3月进口动力煤价格较去年均价有所下降，3月价格环比回升。 资料来源：最闻 炼焦煤：1-3月炼焦煤进口增长，进口增量主要来自蒙古和俄罗斯等国。1-3月进口炼焦煤价格同比增长，3月价格环比下降。 首选股票评级 褐煤：1-3月褐煤进口量同比增加，主要由印尼贡献。1-3月进口褐煤价格较去年均价有所下降，但仍维持高位。 无烟煤：1-3月无烟煤进口量同比下降，进口量主要由俄罗斯贡献。1-3月进口无烟煤价格较去年均价有所下降，3月环比下降。 相关报告： 点评与投资建议： 【山证煤炭】基建预期提振叠加低库存，炼焦煤价格如期反弹-【山证煤炭】行业周报（20240415-20240421）：2024.4.22【山证煤炭】煤炭月度供需数据点评:3月 原 煤 供 给 收 缩 ， 制 造 业 投 资 高 增2024.4.17 24年3月进口增速显著放缓，大部分煤种同比呈负增长。24年3月煤炭进口增速同比基本持平，所有煤种中仅动力煤同比增长。从进口价格来看，动力煤进口价格相对平稳，其他品种均呈现较为显著的下跌，炼焦煤下降幅度最大，或与国内焦煤需求释放偏慢有关。 维持进口收缩预期。一方面我国恢复进口煤关税政策，俄罗斯及蒙古进口煤份额承压。另一方面，国内煤价有所下降，进口煤优势被大幅削弱。考虑到海内外价差收窄，未来进口煤或将有所下降。分煤种来看，由于俄罗斯出口预期下修，且出口煤种较为全面，预计未来对无烟煤、炼焦煤等冲击更大；澳洲焦煤因价格因素或仍难大量对华出口。 分析师： 胡博执业登记编码：S0760522090003邮箱：hubo1@sxzq.com 建议关注以下标的：1、当前需求预期改善、查三超影响供给、进口预期下修、焦煤库存降至低位，炼焦煤可以乐观起来，关注【潞安环能】、【山煤国际】、【山西焦煤】、【平煤股份】、【淮北矿业】、【恒源煤电】；2、利率环境未明显转变，当前时点更看好“高股息+煤电一体化”，关注【新集能源】、 刘贵军执业登记编码：S0760519110001邮箱：liuguijun@sxzq.com 风险提示： 利率环境大幅变化，国内需求不及预期，国内供给显著增加，蒙古国进口量大幅增加，澳洲进口焦煤大幅增加，俄国东向运力瓶颈被打破，印尼煤炭大幅对华出口，国际煤价大幅下跌 目录 1.煤炭进口量数据拆解.......................................................................................................................................................42.煤炭进口价数据拆解.......................................................................................................................................................73.点评与投资建议.............................................................................................................................................................104.风险提示..........................................................................................................................................................................11 图表目录 图1：煤及褐煤累计进口量&增速....................................................................................................................................4图2：煤及褐煤进口量季节图表（万吨）.......................................................................................................................4图3：动力煤进口量季节图表...........................................................................................................................................5图4：动力煤主要进口国月度分布（万吨）...................................................................................................................5图5：炼焦煤进口量季节图表...........................................................................................................................................5图6：炼焦煤主要进口国月度分布（万吨）...................................................................................................................5图7：褐煤进口量季节图表...............................................................................................................................................6图8：褐煤主要进口国月度分布（万吨）.......................................................................................................................6图9：无烟煤进口量季节图表...........................................................................................................................................6图10：无烟煤主要进口国月度分布（万吨）.................................................................................................................6图11：进口煤（全口径）价格走势.................................................................................................................................7图12：进口煤（全口径）年度均价.................................................................................................................................7图13：进口动力煤价格走势.............................................................................................................................................8图14：进口动力煤年度均价.............................................................................................................................................8图15：进口炼焦煤价格走势.............................................................................................................................................8 图16：进口炼焦煤年度均价.............................................................................................................................................8图17：进口褐煤价格走势.................................................................................................................................................9图18：进口褐煤年度均价.................................................................................................................................................9图19：进口无烟煤价格走势.............................................................................................................................................9图20：进口无烟煤年度均价.............................................................................................................................................9 1.煤炭进口量数据拆解 1-3月进口量同比增长；3月当月同比增速放缓。2024年1-3月，煤及褐煤累计进口量实现1.16亿吨，同比增长14%；3月单月实现进口量4138万吨，同比增长0.52%，环比增长22.61%。 资料来源：海关总署，山西证券研究所 资料来源：海关总署，山西证券研究所 1-3月动力煤进口同比增长，主要供应国分别为澳大利亚、印尼和俄罗斯，澳大利亚增量