2024转债行业梳理之一：出口链转债大盘点

根据提供的文字内容，以下是报告的总结：

报告主题：全球贸易复苏与出口链转债关注

主要内容：

• 背景：全球贸易在2024年有望进入上行周期，特别是美国零售商和批发商库存出现补库迹象，同时，中国出口在2023年11月开始进入正向区间，2024年1-2月出口和进口同比增幅超出市场预期。
• 出口回暖原因：全球制造业PMI的回升、新订单分项的改善以及东亚、东南亚国家和铜等大宗商品价格的修复共同验证了全球贸易链条的回暖。
• 关注焦点：全球贸易回暖背景下，中国出口链中的上游资源、中游制造设备与材料、以及下游大消费板块（包括地产后周期、汽车、纺织服饰、食品饮料与美容护理）值得关注。

具体分析：

1. 上游资源：重点标的主要包括金诚转债（铜矿）、川恒转债（磷矿）、耐普转债、运机转债、柳工转2（矿山开采设备）。这些标的因其与全球资源市场的紧密联系而具有较高关注度。
2. 大消费（地产后周期）：关注松霖转债、弘亚转债等，这些转债涉及家居、厨卫、清洁电器、全屋净水、家具设备等领域，受益于房地产后周期的复苏。
3. 大消费（新能源车）：汽车领域的存量品种，如长汽转债（整车）、拓普转债、银轮转债等，整体资质较强。
4. 大消费（纺服）：关注开润转债、盛泰转债、鲁泰转债等，板块整体价位不高，具备一定的配置价值。
5. 大消费（食品饮料&美容护理）：涉及餐饮具、包装设备、宠物食品、化妆品原料等多个细分领域，如家联转债、中宠转2、科思转债等。

风险提示：

• 中国出口改善可能不及预期。
• 美联储政策超预期带来的不确定性。

总结： 该报告强调了在全球贸易回暖的大背景下，中国出口链中的特定转债因其行业特性及与全球经济的紧密联系而成为投资关注的重点。特别指出上游资源、中游制造设备与材料以及下游大消费板块中的地产后周期、汽车、纺织服饰和食品饮料与美容护理等领域的转债具有较高的投资价值。同时，报告也提醒了投资者注意潜在的风险，包括中国出口表现可能低于预期以及美联储政策变化带来的不确定性。