公司信息更新报告：2023年经营稳健，车灯业务利润率稳中有升

公司年度及季度业绩总结

2023年整体表现

• 营收与利润：2023年公司实现营收90.57亿元，同比增长3.39%，归母净利润2.9亿元，同比增长26.07%，扣非归母净利润2.75亿元，同比增长23.71%。
• 季度表现：2023Q4，公司营收22.6亿元，同比增长1.14%，归母净利润0.52亿元，同比大幅增长857%，扣非归母净利润0.45亿元。

主营业务亮点

• 车灯业务：车灯业务在2023年实现了稳健增长，特别是四季度，车灯产品的利润率稳中有升。
• 照明业务：照明业务同样保持增长态势，其中南宁燎旺的盈利能力提升显著，中高端车灯产品销售占比逐步提高。

成本与费用

• 毛利率提升：各业务毛利率均呈上升趋势，特别是在2023Q4，整体毛利率达到19.15%，较上一季度有显著提升。
• 费用控制：尽管销售费用增加，主要是为了开拓市场，但总体费用率仍保持稳定，且通过精细化管理实现了成本的有效控制。

盈利能力和现金流

• 盈利能力：净利率和扣非净利率均有所改善，2023年和2023Q4分别为3.21%和3.03%，2.29%和1.97%。
• 现金流：经营活动产生的现金流净额为11.74亿元，同比增长10.3%，主要得益于库存管理优化。

预测与评级

• 盈利预测：调整后预计2024-2026年的归母净利润分别为3.57亿、4.31亿和5.13亿元，对应每股收益0.23、0.28和0.33元。
• 评级与估值：考虑到公司的长期发展前景，维持“买入”评级，当前股价对应的PE分别为23.6、19.6和16.4倍。

风险提示

• 市场拓展风险：车灯市场的拓展可能低于预期。
• 竞争加剧：产业内部的竞争可能加剧。
• 原材料成本风险：原材料价格大幅上涨带来的成本压力。