国泰君安期货商品研究晨报：农产品

期货研究 商 品2024年04月25日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：关注产量、出口和预期的差异2豆油：跟随其他油脂上涨2 豆粕：美豆微涨，调整震荡4 豆一：震荡4 国玉米：区间运行6 泰 君白糖：关注现货销量8 安棉花：关注外盘的反弹动能10 期鸡蛋：远月多单轻仓介入12 货生猪：近月期现逐步回归，短期偏强运行13 研花生：震荡格局14 究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商 品2024年4月25日 研究 棕榈油：关注产量、出口和预期的差异 国泰君安期货 研【基本面跟踪】 究 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 7,510 0.91% 7,492 -0.24% 豆油主力 元/吨 7,668 0.66% 7,680 0.16% 菜油主力 元/吨 8,412 0.30% 8,450 0.45% 马棕主力 林吉特/吨 3,943 -0.66% 3,957 0.36% CBOT豆油主力 美分/磅 45.27 -1.22% - - 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 814,922 -233,918 510,383 5,169 豆油主力 手 494,201 -234,785 703,797 835 菜油主力 手 714,289 -604,475 365,739 -17,009 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 8,050 -80 一级豆油：广东 元/吨 8,070 0 四级进口菜油：广西 元/吨 8,250 50 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元/吨 905 0 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 540 豆油（广东） 元/吨 402 菜油（广西） 元/吨 -162 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 902 945 豆棕油期货主力价差 元/吨 158 176 棕榈油59价差 元/吨 332 334 豆油59价差 元/吨 -30 -8 菜油59价差 元/吨 -176 -175 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。 所油脂基本面数据 豆油：跟随其他油脂上涨 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 李隽钰（联系人）期货从业资格号：F03119603lijunyu028807@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 印尼方面表示，B35生物燃料的使用有望实现2024年的目标，截至4月22日，印尼生物柴油使用量达到357万公升。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：市场关注4月份马来的产量和出口情况，高频数据显示4月份前20日马来棕榈油出口仍然 较好，不过市场预期马来产量没有问题，并且担忧马来棕榈油出口将在4月底开始变差，因为棕榈油在国 际市场的性价比下降以及印尼棕榈油出口将增加，所以预计马来棕榈油降库将放缓，马来从去年11月以来的这波降库基本交易充分，棕榈油从高位回落。由于市场仍然担忧去年厄尔尼诺对产地产量有影响，再加上原油偏强的影响，所以暂时认为棕榈油只是调整，做空需要等到产地二季度增产确定。国内棕榈油继续去库，不过去库势头明显放缓，因为性价比下降影响棕榈油的国内消费量，最近两周，进口利润有所改善，国内有一些买船，但是总数来看并不算多，继续关注进口利润和买船情况。 豆油：巴西大豆贴水稳定，受最近几周中国的大豆采购稳定支撑，关注中国后续的采购情况，中国6、7月船期的大豆采购进度偏慢。另外，CBOT大豆仍然缺乏上涨驱动，美国大豆旧作出口仍然较差，新作种植面积预期较上年度增加，中西部主产区目前的天气有利于播种，关注美豆的实际种植和中西部天气，豆油成本端的上涨驱动仍然没有。随着进口大豆到港增加，国内大豆压榨量上升到200万吨/周左 右，不过一方面豆油从棕榈油抢回一些消费，另一方面下游和渠道出现一波补库需求，上周豆油的提货量非常好，关注这一情况的持续性，考虑到4-6月份大豆到港量大，在高压榨量的情况下，预计国内豆油库存将会小幅上升，所以，豆油消费情况边际改善，对豆油现货价格构成支撑，但是还不足以推动豆油价格大幅上涨。 菜油：市场关注欧菜籽主产区天气情况和加菜籽播种，欧菜籽正处于关键生长期，国际菜籽价格稳中偏强，对菜油价格构成一定支撑。从国内的供需情况来看，菜油的上涨驱动不强，因为4-7月份菜籽进口量将超过去年同期，暂时没有看到菜油去库的迹象。 国内外油脂油料总体供应充足，棕榈油主产国的供应暂时没有出现新的驱动，美国大豆和加拿大菜籽的新作的播种和天气目前基本正常，从基本面角度目前还看不到油脂能够突破4月初的高点并进一步大涨。但是，CBOT大豆再次测试了年初的低点支撑，国际菜籽价格因欧菜籽减产预期而走强，这令油脂在经过一波快速调整后确立了短期支撑，市场越来越关注几大油料作物主产国的天气，预计油脂将维持偏强走势，操作上，建议可以背靠本周低点轻仓做多 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年4月25日 研究 豆粕：美豆微涨，调整震荡 豆一：震荡 国泰君 安吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 期 货【基本面跟踪】 研究 所豆粕/豆一基本面数据 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2407（元/吨） 4654 +33（+0.71%） 4655 +37（+0.80%） DCE豆粕2409（元/吨） 3397 +33（+0.98%） 3386 +5（+0.15%） CBOT大豆07（美分/蒲） 1181.25 +0.25（+0.02%） na CBOT豆粕07（美元/短吨） 349.3 +3.3（+0.95%） 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 3300～3400，较昨持平至+20；现货基差M2409-50/+0,较昨持平或-20；5月10日前提货M2409-50；5-9月基差M2409-40，持平；6-9月基差M2409+50/70，持平； 华东（元/吨） 3300（泰州某企业），较昨+20；4月一口价3330（张家港某企业），较昨+20； 4-5月基差M2409-70/-30，持平；5-9月M2409-20，持平；6-9月M2409+20，持平； 华南（元/吨） 3310～3390，较昨-10至+10；5月基差M2409-20，较昨持平；6-9月基差M2409+0，持平； 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 12.9 14.9 库存（万吨/周） 42.25 32.28 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 CONAB：截至4月21日，巴西大豆收获87%。据外媒4月23日消息：巴西国家商品供应公司 （CONAB）表示，截至4月21日，巴西2023/24年度大豆收获进度为86.8%，比一周前高出3.6%，但是 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 低于去年同期的89.0%，这也是连续第六周低于去年同期进度。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆微涨，空头回补和潮湿天气影响种植进度担忧。现货方面，据第三方（汇易）资讯，4月24 日豆粕现货报价持平或小幅下跌、局部小幅上涨，东莞报价3300元/吨（持平），华东部分地区报价3260 元/吨（跌20元/吨）。国产大豆方面，据第三方（博朗）资讯，局部销区豆价下跌40元/吨，其他地区豆价稳定。受此影响，预计今日连豆粕调整震荡，豆一期价震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 商 品2024年04月25日 研究 玉米：区间运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君玉米基本面数据 重要现货价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元/吨 2,251 0 锦州平仓 元/吨 2,350 0 华北收购均价 元/吨 2,280 -10 广东蛇口 元/吨 2,430 0 山东玉米淀粉价格 元/吨 2,920 -10 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌% C2405 元/吨 2,403 0.0416 2,400 -0.12% C2407 元/吨 2,422 0.3314 2,411 -0.45% 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2405 手 29,757 -55,458 151,009 -15,379 C2407 手 311,486 -64,698 695,904 -9,721 玉米全市场 手 410,418 -151,428 1,341,247 -26,151 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 35265 800 价差 单位 昨日价差 主力05基差 元/吨 -53 05-07跨期 元/吨 -19 注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。 安期货研究所 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2300-2320元/吨，较昨日上涨10元，广东蛇口新粮散船2410-2430元/吨，集 装箱一级玉米报价2450-2480元/吨，存在部分低价储存超期粮源冲击市场。东北玉米价格震荡小跌，黑 龙江潮粮折干2200-2250元/吨，吉林深加工玉米主流收购2240-2260元/吨，内蒙古玉米主流收购 2250-2440元/吨，当地饲料企业玉米收购价格2250-2440元/吨；华北玉米价格承压，山东2240-2430 元/吨，河南2250-2400元/吨，河北2280-2400元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 2 期货研究 【观点及建议】 玉米价格震荡。基本面来看，东北地区贸易环节存粮成本支撑下，低价惜售；部分直属库继续收购，对市场有一定支撑。终端养殖需求相对疲软，饲料企业采购力度支撑不足。短期玉米政策端利多传闻较多，盘面预计维持震荡格局。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 商 品2024年04月25日 研究 国泰 君【基本面跟踪】 安 价格 单位 价格 同比 南宁现货 元/吨 6500 0 纽约原糖 美分/磅 19.87 0.00 期货 单位 价格 同比 夜盘 同比 白糖2405 元/吨 6447 13 6451 4 单位 成交量 较前日 持