2024Q1盈利能力环比改善，新能源+出海是核心成长逻辑

标榜股份发布2024年一季报，实现营收1.25亿元，同比-1.02%；实现归母净利润0.33亿元，同比+4.95%。公司2024Q1盈利能力环比改善，毛利率34.81%，同比-0.4 pct，环比+3.69 pct。公司2024Q1的期间费用率为11.52%，其中研发费用增加较多。公司2024Q1实现扣非归母净利润0.26亿元，同比-4.38%。公司2024Q1新能源业务有望助力高增长，行业空间持续扩容，尼龙管路具有轻量化、易加工、易安装等优势，有望全面应用于新能源车热管理系统；新能源客户的拓展，公司2023年在比亚迪、零跑、合众等新客户基础上，进一步拓展奥迪一汽新能源、理想、上汽乘用车、奇瑞新能源、东安动力等新能源客户，并成功获取数个全车尼龙管路的项目定点；海外业务的放量，公司成本优势显著，目前已拓展安波福、特科拉、舍弗勒等海外客户，海外业务有望持续放量；零部件自制率的提升，公司积极推动零部件的国产替代，盈利能力有望持续提升。维持“买入-A”评级，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.8/2.2/2.6亿元，对应当前市值，PE分别为14.2/11.8/9.6倍。