事件概述
公司披露2024年半年报，2024年上半年营业收入7.91亿元（同比+21.11%），归母净利润1.35亿元（同比+19.83%）；2024Q2单季度营业收入4.28亿元（同比+23.71%，环比+17.94%），归母净利润0.80亿元（同比+26.70%，环比+45.30%）。Q2销售毛利率23.35%（环比+2.92 pcts），销售净利率18.63%（环比+3.51 pcts）。
分析与判断
- 品牌售价下探与性价比优势：在品牌售价下探背景下，公司多款产品具有较高的性价比，竞争力突出。TWS耳机市场逐步同质化，厂商如小米、华为、三星等通过性价比策略提升市场份额。
- 核心业务与市场地位：蓝牙耳机芯片为公司核心业务（2023年收入占比约60%），公司凭借“蓝讯讯龙”系列高端蓝牙芯片成为小米、realme、百度等终端品牌的供应商。
- 市场份额提升潜力：公司通过确保综合性价比并提升主控芯片性能，有望逐步提升品牌市场份额。
- 新兴领域产品放量：公司已形成八大产品线，智能穿戴芯片2023年收入同比增速153.29%，毛利率25.75%。此外，AB2027A3数传芯片应用于巴黎奥运会乒乓球台，BLE芯片应用于荣耀品牌。
- 综合毛利率改善与收入增长：公司持续拓展品类有望促进综合毛利率水平改善，并推动收入增长。
关键数据
- 2024年上半年：营业收入7.91亿元（同比+21.11%），归母净利润1.35亿元（同比+19.83%）
- 2024Q2：营业收入4.28亿元（同比+23.71%，环比+17.94%），归母净利润0.80亿元（同比+26.70%，环比+45.30%）
- Q2销售毛利率：23.35%，销售净利率：18.63%
投资建议
维持“买入”评级。调整2024-2026年归母净利润预测至3.19/4.16/4.92亿元，对应PE分别为20/15/13倍。
风险提示
下游需求不及预期，市场竞争加剧，新品进展不及预期。
公司财务报表数据预测汇总
分析师基于新领域持续拓展、新产品放量等因素进行预测。
分析师声明与免责声明
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