标榜股份（301181.SZ）2024年半年度业绩快报
1. 业绩概况
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2024年上半年：
- 营收：2.48亿元，同比下降5.9%
- 归母净利润：0.61亿元，同比下降13.64%
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2024年第二季度：
- 营收：1.23亿元，同比下降10.38%，环比下降1.53%
- 归母净利润：0.29亿元，同比下降28.17%，环比下降12.41%
2. 新能源业务分析
- 新能源产品收入：上半年同比增长11.45%，达0.37亿元
- 毛利率：2024年第二季度为31.07%，同比下降4.77个百分点，环比下降3.74个百分点
- 期间费用率：2024年第二季度为12.51%，同比上升5.26个百分点，环比上升0.99个百分点
3. 成长逻辑
- 新能源业务：公司正积极拓展新能源客户，包括比亚迪、零跑、合众等，并成功获取多个新能源客户的定点项目。
- 海外市场：公司成本优势明显，已与安波福、特科拉、舍弗勒等海外客户合作，预计海外业务将持续增长。
- 零部件自制率提升：公司积极推进零部件的国产替代，以提高整体盈利能力。
4. 投资建议
- 评级：维持“买入-A”评级
- 目标价：2024年给予25倍PE，对应6个月目标价26.5元/股
- 盈利预测：
- 2024年-2026年归母净利润分别为1.2亿、1.4亿、1.6亿元，对应当前市值PE分别为19.2、17.6、14.6倍
5. 风险提示
- 客户集中度风险：公司客户集中度较高，单一客户变化可能对公司业绩产生较大影响。
- 毛利率下滑风险：市场竞争加剧可能导致毛利率下降。
财务数据概览
| 项目 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 营业收入 (亿元) | 5.2 | 5.7 | 6.0 | 6.9 | 7.9 |
| 净利润 (亿元) | 1.2 | 1.5 | 1.2 | 1.4 | 1.6 |
| 毛利率 (%) | 32.9 | 34.9 | 31.0 | 31.0 | 31.0 |
| 净利润率 (%) | 23.4 | 26.1 | 20.7 | 19.7 | 20.6 |
财务指标
| 项目 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 营业收入增长率 (%) | 8.2 | 10.3 | 5.0 | 15.0 | 15.0 |
| 净利润增长率 (%) | 19.6 | 22.8 | -16.6 | 9.3 | 20.3 |
| EBITDA增长率 (%) | 18.1 | 22.8 | -13.4 | 5.7 | 18.8 |
| EBIT增长率 (%) | 18.5 | 22.3 | -14.1 | 6.4 | 21.0 |
资产负债表
| 项目 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
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| 资产负债率 (%) | 9.8 | 11.4 | 10.1 | 12.2 | 12.2 |
| 负债权益比 (%) | 10.9 | 12.9 |
