坚定看好算力主线

根据报告，我们坚定看好以英伟达为首的算力主线。上周五，超微电脑股价下跌23.14%，英伟达股价下跌10%。我们认为，股价下跌的原因可能是公司受到美国商务部芯片管制，加速市场恐慌。同时，我们判断原因为英伟达交货周期明显缩短，然而我们认为其交货周期的缩短本质是台积电扩增的CoWoS产能释放，使得以H100为代表的高性能GPU交货周期大幅缩短。此外，HBM也是产能的重点，根据艾瑞数据消息，去年12月，台积电CoWoS月产能增加到1.4万~1.5万片，而根据台积电的扩产节奏，预计到今年第四季度，该晶圆代工龙头的CoWoS月产能将大幅扩充到3.3万~3.5万片。根据华尔街见闻消息，三星、SK海力士据悉正计划将HBM产量提高至2.5倍。我们认为供货周期的缩短同样与HBM扩产有关。AI需求依旧强劲，英伟达B系列将于3季度开始出货，由于英伟达架构持续升级，下一个版本会比上个版本更具性价比。此外，从AI产业链来说，台积电一季度净利润为2255亿元台币，同比增长8.9%，创下一年多以来最快增速。台积电总裁魏哲家在随后的电话会上指出，当前市场上，AI需求强劲，智能手机需求逐步复苏，个人电脑市场的需求已触底。根据华尔街见闻消息，台积电在电话中表示，AI处理器将逐渐成为HPC平台增长的最强驱动力，但AI PC的市场恢复可能还要花费一段时间。根据华尔街见闻消息，具体来说，台积电预计AI处理器的收入贡献将会在今年增长一半以上，在2024年实现占全年总收入10%左右的水平。接下来五年的每年平均复合增长率达50%，到2028年占收入比重达到20%以上。国产＋信创趋势下，相关公司业绩持续兑现。根据新浪新闻的消息，拜登政府计划阻止英伟达等出口高性能AI芯片：拜登政府2023年10月17日更新了针对人工智能（AI）芯片的出口管制规定，计划阻止英伟达等公司向中国出口先进的AI芯片。根据最新的规则，英