一文快速了解省联社改革

评级及分析师信息 ►省联社的20年，亟待变革 新中国成立以来，我国一直走在农信金融体系的改革道路中，农信机构的管理体制经过多轮创新，在“放”与“管”中动态调整，最终管理权下放到地方政府，省联社也应运而生，代表地方政府行使对辖内农村信用社的管理、指导、协调和服务职能。与此同时，2011年以来农信社改制为农商行的工作也在有条不紊地进行，农信机构由“合作制”逐渐转为“商业化”。然而，随着全国各地绝大多数农信社改制成为农商行，省联社的“行政化”管理与农商行“商业化”发展越来越不匹配。省联社对于下辖农商行的人事任命、财务审批等行政化管理方式阻碍了农商行的自主经营，而部分地区“去行政化”的探索导致省联社的管理权力弱化，反而不利于农商行的风险防控。在这种背景下，省联社改革也被提上日程。 研究助理：钱青静邮箱：qianqj@hx168.com.cnSAC NO：联系电话： ►省联社改革五种模式 近年来，多个省份陆续按照“一省一策”的原则，以及“淡出行政管理职能，强化服务功能”的改革要求，加快推进省联社改革工作。改革模式主要有5种，分别是联合银行、统一法人、金融控股公司、金融服务公司以及广东省独有的“N个一部分”改革方案。其中，浙江、河南、山西、四川和广西均采用联合银行模式；四大直辖市、辽宁和海南是采用统一法人模式；宁夏、陕西采用金融控股改革模式；广东省则给出了独有的“N个一部分”改革方案，即多家脱离省联社系统的头部农商行分别管理一部分、省联社继续管理一部分。►“全省一盘棋”，关注经济发达地区的农商行债券 不论是哪一种改革模式，改革后的省农商联合银行/省农商银 行/省金融控 股公司等 普遍都能 对下辖农 信机构形 成统管，形成“全省一盘棋”的管理趋势，也更有利于协调整合全省农信资源以及化解风险。这给予了我们下沉农商行债券的思路，即优先选择经济发达省份的农商行债券。一方面，农商行业务集中在本地，经济发达省份的农商行在业务经营、资产质量上往往具有优势。另一方面，“全省一盘棋”的管理趋势下，由于经济发达地区能够腾挪、协调的资源更多，并且在省联社改革初期阶段起到一定的带头作用，其辖内中小银行实质性出风险的可能性更小。 风险提示 商业银行相关政策出现超预期调整；商业银行发生超预期信用风险事件。 正文目录 1.省联社的20年，亟待变革............................................................................................................................31.1.农信社管理权被下放至地方政府，省联社应运而生.......................................................................................31.2.农信社改制，省联社改革迫在眉睫..............................................................................................................62.省联社改革有五种模式.................................................................................................................................82.1.联合银行模式............................................................................................................................................92.2.统一法人模式...........................................................................................................................................102.3.金融控股公司模式....................................................................................................................................112.4.金融服务公司模式....................................................................................................................................122.5.广东模式：“N个一部分”............................................................................................................................123. “全省一盘棋”，关注经济发达地区的农商行债券.............................................................................................134.风险提示.....................................................................................................................................................16 图表目录 图1：2004-2011年，农信社税后利润持续回升（亿元）...................................................................................6图2：2005-2011年，农商行不良贷款率持续下降（%）...................................................................................7图3：2010年以来随着农信社改制为农商行，农商行数量明显增加（家）..........................................................8图4：省联社改革五种模式..............................................................................................................................9图5：宁夏黄河农商银行股权结构...................................................................................................................11图6：陕西秦农银行股权结构.........................................................................................................................12图7：广东省下辖地级市经济实力分化明显.....................................................................................................13表1：26个省联社成立情况.............................................................................................................................6表2：浙江、河南、山西、四川和广西已设立省级农商联合银行.......................................................................10表3：四大直辖市、辽宁、海南设立省级农商银行...........................................................................................10表4：已有5家农商行脱离广东省联社系统.....................................................................................................13表5：广东、福建、江苏、浙江农商行资本债收益率及换手率情况....................................................................15表6：广东、江苏、浙江农商行银行资本债发行批复情况.................................................................................16 从1923年第一家农村信用社成立，后续政策要求“积极发展农信社”，农信机构已在全国各地普遍设立，为中国农村建设、农民的生产消费提供金融支持。新中国成立以来，我国一直走在农信金融体系的改革道路中，农信机构的管理体制经过多轮创新，在“放”与“管”中动态调整，最终管理权下放到地方政府，省联社也应运而生，代表地方政府行使对辖区内农村信用社的管理、指导、协调和服务职能。 与此同时，2011年以来农信社改制为农商行的工作也在有条不紊地进行，农信机构由“合作制”逐渐转为“商业化”。然而，随着全国各地绝大多数农信社改制成为农商行，省联社的“行政化”管理与农商行“商业化”发展越来越不匹配。省联社对于下辖农商行的人事任命、财务审批等行政化管理方式阻碍了农商行的自主经营，而部分地区“去行政化”的探索导致省联社的管理权力弱化，反而不利于农商行风险防控。在这种背景下，省联社改革也被提上日程。 目前，已有多个省份公布了省联社改革方案，主要是联合银行、统一法人、金融控股公司以及广东省独有的“N个一部分”改革方案。不论是哪一种改革模式，改革后的省农商联合银行/省农商银行/省金融控股公司等普遍都能对下辖农信机构形成统管，“全省一盘棋”的管理趋势，也更有利于协调整合全省农信资源以及化解风险。 这给予了我们下沉农商行债券的思路，即优先选择经济发达省份的农商行债券。一方面，农商行业务集中在本地，经济发达省份的农商行在业务经营、资产质量上往往具有优势。另一方面，省联社改革正在如火如荼地推进当中，“全省一盘棋”的管理趋势下，由于经济发达地区能够腾挪、协调的资源更多，并且在省联社改革初期阶段起到一定的带头作用，其辖内中小银行实质性出风险的可能性更小。 1.省联社的20年，亟待变革 1.1.农 信社管理权被下放至地方政府，省联社应运而生 新中国成立以来，我国农村信用社（包括狭义的农村信用社、农村商业银行、农村合作银行，以下统称为农信社或农信机构）管理体制在“放”和“管”的动态调整中，走过了农民互助合作（1952-1958年）、管理权动荡时期（1958-1978年）、农业银行 管理（1979-1996年）、人 民银 行代 管（1996-2003年）、地 方政 府管理（2003年以来）五个阶段。省联社诞生于2003年