次新市场周报（2024年4月第3周）：次新板块下行近一月，宏鑫科技首日涨幅亮眼

欧莱新材（688530.SH）发行4001万股 当周新股发行信息 相关报告 新股研究-IPO专题 2024.04.21次新板块下行近一月，宏鑫科技首日涨幅亮眼 ——次新市场周报（2024年4月第3周） �政之(分析师) 施怡昀(分析师) �思琪(研究助理) 021-38674944 021-38032690 021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.com shiyiyun@gtjas.com wangsiqi026737@gtjas.com 证书编号S0880517060002 S0880522060002 S0880122070055 -IPO 本报告导读： 4月第3周，新股指数和近端次新股指数单周分别下跌4.16%和6.79%，次新板块持续下跌近一个月。当周锻造铝合金车轮领先生产企业宏鑫科技首发上市，平均首日涨幅达268.90%，合计贡献A/B类投资者打新收益9.94/6.73万元。 摘要： 次新板块持续下跌近一个月，当周新股指数和近端次新股指数单周分别下跌4.16%和6.79%，跌幅环比扩大。4月12日新“国九条”出台，证监会及三大交易所同步发布配套规则文件。4月第3周前两个 交易日，市场部分观点对于退市严格、不分红ST等规定解读有误，小盘股整体回调明显，次新板块大幅下跌。4月16日晚，证监会针对相应问题作出答记者问，后半周板块有所回暖。整体来看，4月第3周新股指数与近端次新股指数均有近八成成分股下跌，其中三成成分股下跌幅度超10%。 次新板块连续三周回调，新股首日涨幅维持高位2024.04.16 新股发行严进严出，全面提升注册制质量2024.04.14 次新宝典：本批广合科技值得跟踪 （2024年3月第1周~第4周） 2024.04.09 次新市场活跃度提升，4月第2周云天励飞预计大规模解禁2024.04.07 继续夯实注册制，IPO高质量发展 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 次新活跃度持续抬升，预计下周解禁规模环比小幅提升。4月第3周，2024.04.07 次新市场交易活跃度持续三周抬升。换手率上，新股指数和近端次新 股指数分别较前周上升2.3568pct和4.7504pct；成交量上，新股指数较前周增加1.9575亿股，近端次新股指数较前周增加1.1812亿股。4 月第4周，预计共有9只次新股解禁，解禁总市值为70.07亿元，环 比小幅提升。 宏鑫科技首日大涨，A类单账户打满收益近10万。4月第3周，新股发行上市维持趋缓节奏，当周仅有创业板1只新股宏鑫科技首发上 市。宏鑫科技是锻造铝合金车轮领先生产企业，作为4月最后一只上市新股，底价小市值叠加稀缺性下，首日平均涨幅达268.90%，表现亮眼。宏鑫科技贡献A/B类投资者单账户打满收益9.94/6.73万元，对应5亿规模账户增厚收益率为0.20‰/0.13‰。 次新二级市场：次新股整体持续下行。从全市场来看，4月第3周上证综指单周上涨1.52%，大盘权重股上涨带动指数整体回暖上行。其中，家用电器、银行、煤炭和非银金融实现周度3%以上涨幅。从次 新市场来看，七成以上次新股下跌，上市公司数5家以上的行业电力设备、机械设备、基础化工和电子当周均为负涨幅。整体上，沪深市场4月第3周近半年上市的53只股票（不含当周上市新股）仅有15只股票当周上涨，整体平均涨幅为-4.66%，跌幅环比扩大。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险。 1.次新板块连续一个月下跌 1.1.新股指数和近端次新股指数当周分别下跌4.16%和6.79%4月第3周，次新板块持续下跌近一个月，新股指数和近端次新股指数单周分别下跌4.16%和6.79%，跌幅环比扩大。截至4月19日，新股指数（801863.SI）、近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上 证指数、沪深300收盘价分别为2360、47、731、1756、3065、3542，较上周涨幅分别为-4.16%、-6.79%、-1.07%、-0.39%、1.52%、1.89%。4月 12日新“国九条”出台，证监会及三大交易所同步发布配套规则文件。相关制度修订在上市端提高上市门槛，退市端突出打击财务造假，多措并举鼓励企业现金分红，严格规范股东有序减持，聚焦上市公司投资价值提升。4月第3周前两个交易日，市场部分观点对于退市严格、不分红ST等规定解读有误，小盘股整体回调明显，次新板块大幅下跌。4月16日晚，证监会针对相应问题作出答记者问，后半周板块有所回暖。整体来看，4月第3周新股指数与近端次新股指数均有近八成成分股下跌，其中三成成分股下跌幅度超10%。 图1：次新板块近一个月连续下跌图2：4月第3周新股指数与近端次新股指数下跌 6000 5000 4000 3000 2000 1000 20-01 20-02 20-03 0 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 24-02 24-03 24-04 3,000 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% -10.0% 24/4/15 24/4/16 24/4/17 24/4/18 24/4/19 周涨跌幅 新股指数 -1.9% -7.2% 6.3% 0.4% -1.4% -4.16% 近端次新股 -2.1% -9.3% 5.8% 1.0% -1.8% -6.79% 科创50 1.7% -2.4% 2.4% -0.7% -2.0% -1.07% 创业板指 1.9% -2.0% 2.1% -0.5% -1.8% -0.39% 上证指数 1.3% -1.6% 2.1% 0.1% -0.3% 1.52% 沪深300 2.1% -1.1% 1.5% 0.1% -0.8% 1.89% -12.0% 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度上升至113.07%，近端次新股指数偏离度下降至-26.39%。4月第3周，上证指数单周上升1.52%，新股指数单周下降4.16%。截至4月19日，新股指数较上证指数偏离度为113.07%，偏 离度连续一月上升。近端次新股指数4月19日收盘价为47.34，对应当周涨跌幅为-6.79%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高的偏离度为-26.39%，较前周有所下降。 图3：新股指数较上证指数偏离度持续上升图4：近端次新股指偏离度有所下降 新股指数(申万) 偏离度（右轴）L2（右轴） 上证指数 L1（右轴） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-032024-01-03 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 10% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.新股指数和近端次新股指数估值下降 新股指数PE（TTM）和近端次新股指数PE（TTM）单周分别下跌2.35 和0.66。截至4月19日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、 上证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为94.8X、30.1X、42.3X、26.2X、13.3X、11.8X，对应的历史分位水平分别为90.2%、26.4%、26.4%、0.8%、 49.4%、40.4%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为3.2X、3.1X、3.2X、3.4X、1.3X、1.3X，对应的历史分位水平分别为44.7%、22.0%、0.5%、9.3%、6.2%、7.1%。 图5：近端次新股指数PE（TTM）单周下降0.66图6：新股指数最新PB(LF,内地)和近端次新股指最 新PB(LF,内地)分别对应历史44.7%和22.0%分位 160 140 120 100 80 60 40 20 0 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：新股指数和近端次新股指数估值下降 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 94.75 30.14 42.26 26.22 13.26 11.83 前周数值 97.10 30.80 42.49 26.84 13.05 11.61 市盈率 当周变化 -2.35 -0.66 -0.23 -0.62 0.21 0.22