2024Q1业绩点评：Q1业绩开门红，全年利润有望持续高增长

公司2024年一季度财务与业务表现总结

财务表现概览：

• 营收与净利润：一季度实现营收20.44亿元，同比增长4%；归母净利润2.30亿元，同比增长53%；扣非归母净利润2.28亿元，同比增长49%。
• 毛利率提升：综合毛利率达到25.22%，较去年同期提升4.44个百分点，主要得益于交付结构的优化。

主要业务亮点：

• 高压板块：重大项目交付推动利润大幅增长，预计全年实现收入增长。23年结转合同总额约87亿元，其中1000kV组合电器预计为14个间隔，750kV组合电器约110个间隔，大部分将在24年交付，预计高毛利产品的增加将直接拉动毛利率提升。
• 海外市场：高压开关出口额同比增长34%，标志着公司在欧洲配电市场的突破，特别是成功中标意大利ENEL电力公司的126kV无氟环保产品，表明公司中压无氟环保产品已进入欧盟高端市场。

费用与现金流状况：

• 费用率：期间费用率升至11.06%，其中销售费用、管理费用和研发费用分别增长0.27%、-0.08%和0.92%，整体费用率略有上升。
• 现金流与订单：一季度经营净现金流为0.90亿元，合同负债季度末为14.07亿元，较年初增长13%，显示在手订单稳健增长。

长期展望与评级：

• 盈利预测：维持2024-2026年归母净利润预测分别为12.04亿元、14.81亿元、17.45亿元，对应PE分别为17x、14x、12x。
• 投资评级：鉴于上述表现与预期，维持“买入”评级。

风险提示：

• 电网投资与特高压规划不及预期。
• 市场竞争加剧。

结论

公司2024年一季度业绩显著超出市场预期，得益于高压板块的强劲表现以及海外市场的开拓，特别是在欧洲市场的突破。随着在手订单的稳健增长和高毛利产品的交付增加，预计未来业绩将持续向好。同时，公司面临的风险包括电网投资与特高压规划的不确定性及市场竞争加剧，需密切关注这些因素对公司长期发展的影响。