2024Q1业绩点评：Q1利润超预期，看好全年订单稳健增长

公司财务与经营总结

投资建议：

• 维持2024-26年的每股收益（EPS）预测分别为0.56元、0.65元、0.76元。
• 考虑到公司作为国内服装辅料领域的龙头，其业绩稳健增长的确定性和韧性均强于行业平均水平。
• 给予2024年公司高于行业平均的25倍市盈率（PE），上调目标价至14.06元，维持“增持”评级。

一季度业绩亮点：

• 收入：2024年第一季度，公司实现收入8.01亿元，同比增长14.8%。
• 利润：归母净利润为0.78亿元，同比增长45.25%；扣非归母净利润为0.75亿元，同比增长46.13%。
• 利润率：毛利率为37.93%，较去年同期提升0.23个百分点；净利率为9.85%，较去年提升2.25个百分点。

利润超预期原因：

• 其他收益贡献。
• 收入端分析：
  • 产品细分：钮扣产品增速快于拉链产品。
  • 区域表现：国际业务增速快于国内业务，国内品牌增速优于国际品牌。
• 成本与费用控制：
  • 毛利率提升主要由规模效应释放和产品结构调整（如金属钮扣占比提升）驱动。
  • 销售、管理、研发费用率分别变动-0.37%、+0.49%、+0.42%，财务费用率同比下降2.84个百分点，主要得益于第一季度的汇兑收益（2023年第一季度为汇兑亏损）。

未来展望：

• 订单情况：预计4月份接单继续维持稳健增长态势。
• 产能布局：越南工业园一期已开业，计划在下半年开始释放产能。
• 全年目标：公司设定全年收入目标为45亿元，同比增长15%，总成本约为38.3亿元。

风险提示：

• 下游市场需求恢复可能低于预期。
• 原材料价格可能出现大幅波动。