2023年业绩亮眼，持续受益华为广告增长红利

智度股份(000676.SZ)在2023年的业绩展现出亮眼的表现，实现了收入29.29亿人民币（同比增长7.34%）和净利润2.98亿人民币，接近业绩预告上限。这一表现主要得益于数字营销业务的驱动增长，该板块在2023年实现了18.87亿人民币（同比增长20.34%）的收入。此外，公司通过加强费用管控，整体费用率有所下滑，管理费用率、销售费用率、研发费用率分别下降了1.21个百分点、1.04个百分点和0.02个百分点。

在数字营销领域，智度股份作为华为鲸鸿动能广告生态中的游戏、社交、工具、旅游四大行业的独家广告代理商，充分受益于华为终端放量带来的广告生态快速增长。随着华为在2024年继续发布新产品，如P70、Nova系列、问界M5等，预计华为终端的规模将进一步增长，同时鲸鸿动能广告体系也将通过鸿蒙生态建设覆盖更多终端设备资源，吸引更多广告预算。这为公司作为其核心广告代理商的增长提供了良好的预期。

在互联网媒体业务方面，公司通过多样化运营策略提升了用户粘性，成功上线多个APP，实现了活跃用户规模的增长。这种精细化运营策略导致2023年互联网媒体业务的毛利率提高到了44.74%，相比上一年提高了3.43个百分点。

对于未来，分析师预计智度股份在2024-2026年的归母净利润分别为3.00亿、3.64亿和4.18亿人民币，对应的每股收益为0.24元、0.29元和0.33元。鉴于公司是华为营销产业链中的稀缺上市标的，具备一定的估值溢价，给予公司2023年40倍的市盈率，对应6个月的目标价为9.6元人民币，并给予“买入-A”的评级。

然而，智度股份也面临宏观经济复苏进程不及预期、媒体端竞争格局恶化、媒介代理行业竞争加剧的风险。投资者在考虑投资时需注意这些潜在风险。