海信视像(600060)2024年一季度报显示，公司实现营业收入127.02亿元，同比增长10.61%，其中主营业务收入118.59亿元，同比增长14.91%，实现归母净利润4.67亿元，同比下降24.81%，扣非归母净利润3.78亿元，同比下降21.92%。这一表现反映出公司在全球电视市场中表现出色，尤其是在西欧市场，得益于品牌建设和赛事营销，预计未来体育营销将推动全球销量和价格同步增长。
尽管一季度毛利率同比下滑2.4个百分点至15.8%，主要是由于清理老品库存和原材料价格波动的影响，但预计二季度随着新品占比提升，毛利率将得到改善。期间费用率有所优化，但由于去年并表乾照光电导致投资收益基数较高，整体来看，一季度归母净利率同比下降1.7个百分点。然而，考虑到新品占比提升及费用端持续优化，盈利改善的趋势已经显现。
短期来看，公司经营净现金流减少，主要受销售节奏和原材料储备策略变化影响。长期来看，公司通过体育营销和产品力的提升，有望持续扩大国内外彩电市场份额，巩固市场地位，并以中高端产品提升国内外盈利能力，穿越TV面板价格周期。新显示技术与新业务的发展有望为公司开辟新的成长空间。
基于对公司未来业绩的预测，预计2024-2026年的营收分别增长13%、13%和14%，净利润分别增长16%、24%和24%，每股收益分别为1.9、2.3、2.8元，年复合增长率约为21%。考虑到公司多品牌战略的成效和体育营销的潜力，给予公司2024年18倍市盈率，目标价33.41元，维持“买入”评级。
风险方面，需关注国内外市场需求的不确定性、原材料价格与汇率的波动。
公司业绩增长的主要驱动力在于其全球化的市场布局和品牌影响力，特别是在体育营销领域的投入。随着体育赛事的举办，预计公司能进一步提升全球市场份额，尤其是通过中高端产品的布局，增强国内外市场的盈利能力。新显示技术和新业务的开发也将为公司带来新的增长机会。
综上所述，海信视像是一个具有投资潜力的公司，特别是考虑到其在体育营销和高端产品战略方面的优势，以及对未来市场趋势的积极预期，维持“买入”评级是合理的。
