市场成交一般，钢价震荡运行
研究院黑色建材组 钢材：市场成交一般，钢价震荡运行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹主力2410合约收于3670元/吨，较前日下降8元/吨，跌幅0.22%；热卷主力2410合约收于3817元/吨，较前日下降25元/吨，跌幅0.65%。现货方面，昨日建材成交13.84万吨，下降0.83万吨，现货价格跟随盘面小幅下调，市场情绪转弱。富宝全国255钢厂废钢到货44.18万吨，环比降1.15万吨。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看：宏观层面，钢铁行业产品结构调整速度明显加快。整体来看，建材及热卷需求回升，螺纹低产量下去库幅度较大。昨日成材价格部分区域小幅下调，市场整体成交一般，临近小长假叠加近期雨水天气，短期需求或受抑制；热卷价格重心下移，钢厂开启复产后，铁水产量恢复向热卷回流，部分地区仍有库存压力，近期受雨水天气，市场投机情绪有所回落，后期关注成材需求可持续性。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 跨期：无 跨品种：无 期现：无 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 关注及风险点：钢厂铁水复产、成材需求情况、钢材出口和钢厂利润等。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：库存维持高位，铁矿震荡运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石2409合约盘面收于866.5元/吨，跌幅0.06%。现货方面，青岛港进口铁矿价格全天累计下跌1-8元/吨，现PB粉875元/吨，超特粉720元/吨，全国主港铁矿累计成交105.7万吨，环比上涨3.4%。 整体来看，当前钢厂点对点利润给予钢厂复产空间，同时钢厂自身产量又相对较低，尤其建材产量明显低于同期水平，因此伴随着建材库存显著去化和废钢到货偏少，钢 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 厂复产持续带动铁矿石需求回升。供给端，铁矿石供给增长超预期，铁矿石港口库存超季节性累库。考虑到铁矿石整体供应、库存处于高位，铁水回升逻辑下，铁矿基本面情况弱于低产量低库存的焦煤。 策略： 单边：中性 跨品种：多焦煤空铁矿 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、海外发运情况、宏观经济环境等。 双焦：二轮提涨落地，供应回升较慢 逻辑和观点： 昨日黑色盘面延续拉涨，焦煤主力2409合约收于1790元/吨，较前日下跌15.5元/吨，跌幅0.86%，焦炭2409合约收于2297元/吨，较前日下跌17元/吨，跌幅0.73%。现货焦炭方面，目前市场落实二轮提涨，累计提涨200-220元/吨，后续有望继续提涨。港口现货准一级焦参考成交价格1950元/吨，环比持平。焦煤方面，山西低硫主焦报1988元/吨，上涨42元/吨；进口蒙煤方面，近期随着煤焦市场好转，蒙煤价格持续上涨，从低点已累计反弹200元/吨左右，现蒙5原煤价格在1350-1380元/吨，蒙3精煤在1550元/吨左右。 综合来看：近日黑色系商品情绪走强，随着钢厂高炉复产，五大材产量本周有所增加，铁水产量持续回升带动焦炭刚需，焦炭开启第二轮提涨，双焦消费及产量有望稳步提升，外加近期投机需求的进场，市场情绪整体好转，后期关注钢厂复产预期下的原料补库情况及山西地区焦煤供给的回升情况。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：多焦煤空铁矿 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：市场情绪观望为主，煤炭价格稳中有跌 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区采购积极性不高，市场煤稳中有跌。鄂尔多斯区域受港口市场下跌影响，销售一般，以长协为主。港口方面，部分优质现货品种库存偏少，但下游多持观望态度，市场成交有限。进口方面，近期进口煤价格倒挂情况有所好转，外矿报价持稳，进口煤相比国内煤价格暂时仍不具有明显优势，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。 需求与逻辑：短期煤炭受宏观情绪回暖，补库需求增加影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注后续淡旺季切换的情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：市场成交偏稳，玻碱盘面上涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡上涨，收于1527元/吨，上涨24元/吨，涨幅1.6%。现货方面，昨日全国均价1723元/吨，环比下跌6元/吨。华北地区成交转弱，华东、华中市场产销稳定，华南市场受天气影响整体偏弱。整体来看，玻璃产量维持高位，生产利润仍然较高，供给持续偏松，而消费持续性有待观察，长期维持偏空观点，短期反弹高度有限。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡上涨，收于2150元/吨，上涨49元/吨，涨幅2.33%。现货方面，国内纯碱市场走势偏稳，市场成交气氛一般。整体来看，近期供应端波动不确定性增加，夏季检修存一定提前预期，下游需求受光伏产线陆续点火影响，稳步增加，关注后续中下游需求变化和碱厂检修情况，预计整体纯碱价格仍处于区间震荡格局。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：中性 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：浮法玻璃产线复产冷修、纯碱进出口数据等情况。 双硅：原料端供给扰动，铁合金快速上涨 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日锰硅主力合约收于6730元/吨，较前日上涨194元/吨。现货端，6517北方报现金出厂6000-6200元/吨，南方报6150-6250元/吨。供给端来看，受亏损影响，各地硅锰企业开工率仍处低位，硅锰产量整体偏低，部分厂家有较强挺价意愿及惜售心态。成本端，港口锰矿现货成交表现平淡，长期来看澳矿发运端受到扰动，叠加远月报价上行，锰矿偏强运行。需求端下游钢厂即期利润修复给出复产空间，高炉铁水产量仍有回升预期，带动后市需求预期好转。总体来看，锰矿端供给扰动，钢厂复产及节前补库预期下，期货价格有较强上行驱动。但上游较高的库存和黑色系盘整为上行带来隐忧。关注库存去化情况和钢厂补库情况 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6756元/吨，较前日上涨62元/吨。现货方面，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6200-6350元/吨, 75硅铁自然块6600元/吨。供应端来看，上游硅铁加工企业开工率和产量均处低位，地区利润表现分化，宁夏、内蒙利润为正而甘肃为负。需求端在制造业回暖、钢厂复产下有所回升。库存端钢厂库存偏低，样本加工企业库存环比亦有所下滑。 整体来看，硅铁供应偏低，需求好转，库存压力小于锰硅。复产逻辑下短期仍有上行驱动。现货市场成交价格有所回升，后期需关注硅铁去库速率，钢厂补库情况、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：偏强震荡 硅铁方面：偏强震荡 跨期：无 关注及风险点：产能利用率变化、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
