主业稳定增长，业务拓展与海外布局持续推进

骆驼股份2023年度业绩总结与展望

一、业绩概览

• 营收与净利润：2023年，骆驼股份实现营业收入140.8亿元，同比增长5%；归母净利润5.7亿元，同比增长22%；扣非净利润5.4亿元，同比增长4.4%。
• 现金流表现：经营活动现金流净额达到6.9亿元，同比增长181%，财务状况良好。

二、业务亮点

• 汽车低压铅酸电池：全年销量3460万KVAH，同比增长7.5%，其中新能源汽车辅助电池销量增长45%。
• 国内配套与替换市场：国内配套市场销量同比增长2.1%，市占率稳定；替换市场销量同比增长11.7%，市占率稳步提升。

三、费用与盈利能力

• 费用控制：销售、管理、研发、财务费用率分别增长0.2%、0.2%、0.5%、0.1%，总体费用管控稳定。
• 盈利能力：2023年整体毛利率为15.1%，同比提升0.8个百分点；2023Q4毛利率16.3%，同比提升0.2个百分点，环比提升1.7个百分点；净利率4.6%，同比提升0.1个百分点，环比提升1.4个百分点。

四、市场拓展与产品创新

• 客户开拓：全年新增60个项目定点，其中包括华晨宝马、上汽、比亚迪等重要客户的定点合作。
• 全球化布局：成功进入17个国家市场，美国化成工厂一期和马来西亚工厂二期投产，海外销量同比增长7.7%。
• 产品创新：低压锂电产品线持续丰富，新获得35个定点项目，低压锂电类产品销量同比增长27.9%。

五、投资建议

• 业绩预测：预计2024-2026年归母净利润分别为8.02、10.39、12.19亿元，对应EPS分别为0.68、0.89、1.04元。
• 估值与评级：当前PE分别为12、9、8倍，维持“买入”评级。

六、风险提示

• 原材料价格波动：原材料价格变动可能影响成本控制。
• 国际与经济环境变化：外部经济环境不确定性可能影响市场需求。
• 汽车行业需求承压：汽车行业整体需求下降可能影响骆驼股份的销售情况。