国君周期论剑|资源品的牛市,逻辑再梳理

研报内容总结

主要行业概览：

1. 资源品市场分析：
   • 煤炭：焦煤价格底部确认，预期价格反转，重点关注公用事业化趋势和高股息资产投资策略。
   • 有色金属：面临新制裁风险，贵金属价格加速上行。
   • 交通运输：五一假期机票预售强劲，油轮船东预期乐观。
   • 公用事业：用电增速放缓，光伏保持高增长。
   • 房地产：3月数据修复，关注行业运行模式变化，金三银四取代金九银十。
   • 钢铁：行业盈利比率回升，强调产业集中度提升和高质量发展。
   • 建筑：铜等有色矿产价值重估，低空经济产业展现高成长性。
   • 建材：基数压力减轻，需求回暖预期。
   • 基础化工：经济预期向好，涨价行业延续。

关键数据点：

• 煤炭：动力煤预计在4月下旬达到800元/吨底部，炼焦煤价格已触底，库存低位，钢铁建材需求提升。
• 有色金属：工业金属需求压力存在，新能源金属供需博弈，贵金属避险情绪增加。
• 交通运输：航空票务预售加速，油轮市场预期乐观。
• 公用事业：水电增速加快，光伏行业维持高增长。
• 房地产：3月数据修复，关注行业模式转变和购房行为变化。
• 钢铁：行业利润回升，关注产业集中度提升和高质量发展趋势。
• 建筑：低空经济投资价值凸显，关注铜等有色矿产机会。
• 建材：基数压力减缓，需求回暖预期。
• 基础化工：市场表现和价格跟踪，关注周期底部成长性和新材料趋势。

风险提示：

• 宏观经济政策风险。
• 基建投资低于预期。
• 需求加速下行。
• 供给端政策超预期放松。
• 贸易摩擦。
• 油价大幅波动。

以上总结基于提供的文字内容，涵盖了各行业的关键分析点、数据趋势以及潜在风险，旨在提供一个全面而清晰的行业概览。