黑金投研日报

一、行情建议 6.19%，铁矿石加权涨3.02%，螺纹钢加权涨1.27%，热卷加权涨1.4%。宏观方面，本周是宏观数据周，但很明显商品关注点已经不在过去的数据上了，市场继续交易地缘冲突和中美补库共振，大宗商品牛市格局延续，除了贵金属有所回调，其余板块都不断创新高。产业方面，本周钢联的五大材供需存数据表现良好，不过市场在周三已经开始交易，且对比另外两家机构表需环比上升的数据，钢联表需环比下降使得数据略低于市场预期，不过数据表现的基本面信息依然没有过多的压力，导向仍偏正面，因此盘面在短暂调整后又回到了原来的趋势中。具体看，五大材供给上升，需求下降，供需环比小幅走弱，但去库斜率依然维持偏快水平，尤其是厂库，对应钢厂销售顺畅，复产意愿增强，利多炉料，产业正反馈延续。分项看，螺纹在低产量背景下表现依然亮眼，库存去化明显，绝对库存已经去化至往年同期最低水平，供需缺口延续，热卷在高供给压力下表现依然有些不佳，但暂时没有构成太大的压力（SMM的数据显示本周热卷社库去库加速）。双焦方面，本周双焦总库存转小幅下降，可能有涨价周期中间环节隐性库存增多的原因，结构上继续是上游库存向中下游转移，上游库存大幅去化，期现、投机和终端同时进场拿货，导致市场货源紧张，上游惜售，价格大幅上涨。具体到行情上，4月黑链指数一举修复前期跌幅回到春节前后位置，估值可能阶段性到位，但节前下游原料补库诉求只兑现部分，宏观氛围也偏强，暂无明显向下驱动，节前最后一周震荡运行概率较大，不过考虑到节后盘面可能有所反复（炉料补库驱动减弱，钢材供给回升后考验需求承接能力），叠加盘面升水，多头可能会提前兑现利润，单边以减仓为主。3、策略方面：单边暂时观望，产业客户介入期现正套。 二、重点数据监测 2、铁矿石 3、焦煤焦炭 个人观点，仅供参考。 -------------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 研究员：张宝慧执业证号：F0286636投资咨询证号：Z0010820研究员：黄志鸿执业证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761研究员：董子勖执业证号：F03094002投资咨询证号：Z0020036