宏观高频数据周报：商品房销售有所回落，出口指数略有回暖

宏观研究 2024.04.21 商品房销售有所回落，出口指数略有回暖 ——国泰君安宏观高频数据周报（20240421） 本报告导读： 宏观高频数据显示，与上周相比，中上游原油价格基本持平、螺纹钢价格上升，下游土地成交面积小幅上升、商品房成交面积较上月大幅回落。三大需求方面，乘用车销量回升，建材指数持续上升，出口略有回暖。产业链方面，农产品和石化价格均涨跌分化，有色价格全面上升。下周重点关注国内贷款市场报价利率、3月工业企业利润、2024年一季度财政收支情况，欧盟3月欧元区M1、M2、M3，以及美国第一季度GDP和3月核心PCE等数据。 摘要： 从上中下游角度来看： 中上游：原油价格基本持平，焦煤价格回升；螺纹钢价格持续上升，主要钢厂开工率下降，产能利用率保持上升趋势 下游：土地成交面积较上周上升，商品房成交面积较上月大幅回落。 通胀：猪肉平均价格基本持平，南华工业品价格持续回升。 相关报告 金融：短端利率和长端利率均下行，国债期限利差较上月持平，企业债信用利差走阔，美元走强。 汪浩(分析师) 报告作者 0755-23976659 wanghao025053@gtjas.com 证书编号S0880521120002 黄汝南(分析师) 010-83939779 huangrunan@gtjas.com 证书编号S0880523080001 韩朝辉(分析师) 021-38038433 hanchaohui@gtjas.com 证书编号S0880523110001 郭新宇(分析师) 021-38038436 guoxinyu@gtjas.com 证书编号S0880523110002 从需求端角度来看： 消费端，商品房成交面积较上周回落，一、三线城市较上周有所上升，乘用车零售与批发销量较上周有所上升。 投资端，建材综合指数持续上升，石油沥青开工率波动下降。 上游价格回升，有色涨幅明显汽车销售回升，利率持续下降 2024.04.15 2024.04.07 出口端，出口运价指数出口运价指数较上周普遍上升。 从产业链角度来看： 海外高利率和汇率压力对宽货币仍存掣肘 2024.04.07 4月流动性偏宽裕，央行短期购债概率低 2024.04.03 宏观研 究 宏观周 报 证券研究报 告 农产品期货价格涨跌不一，家畜、食品价格持续稳步上升，油脂价 格回落 石油化工产品价格分化，黑色产品价格整体延续走跌态势、库存下降，有色产品期货价格全面上升，黄金、白银现货价格小幅回落 汽车产业链开工率均有所回升，欧盟排放配额较上周小幅回落，费城半导体指数回落。 下周关注：中国贷款市场报价利率、3月工业企业利润、2024年一季度财政收支情况，欧盟3月欧元区M1、M2、M3，以及美国第一季度GDP和3月核心PCE等数据。 风险提示：周度高频数据波动较大；季节性因素影响较大。 经济开门红，物价再回落 2024.04.02 目录 1.上中下游看本周经济3 2.三大需求视角看本周经济4 3.产业链视角看本周经济5 4.下周关注7 5.风险提示8 1.上中下游看本周经济 从上中下游角度来看，原油价格基本持平，焦煤价格回升；螺纹钢价格持续上升，开工率产能利用率保持上升趋势；土地成交面积较上周上升，商品房成交面积较上月大幅回落；猪肉平均价格基本持平，南华工业品价格持续回升；短端利率和长端利率均下行，国债期限利差较上月持平，企业债信用利差走阔，美元走强。 上游：原油价格基本持平，焦煤价格回升。4月21日当周，布伦特原油期货价格、布伦特原油现货价格、WTI原油现货与期货价格较上月基本持平，相较上周 有所回落；焦煤指数较上周回升，国内铁矿石港口库存量延续上升态势，阴极铜价格较上周持续上升。 中游：螺纹钢价格持续上升，主要钢厂开工率下降，产能利用率保持上升趋势。4月21日当周，螺纹钢期货结算价持续上升；主要钢厂开工率持续下降，产能利用率连续三周上升；主要钢材品种库存连续三周下降，水泥价格小幅上升，纯碱 开工率较上周有所回升。 下游：土地成交面积较上周上升，商品房成交面积较上月大幅回落。4月21日当周，100大中城市成交土地占地面积较上周上升，30大中城市商品房成交面积较 上月大幅回落；乘用车厂家零售较上周有所上升，上海地铁客运量较上周基本持平。 通胀：猪肉平均价格基本持平，南华工业品价格持续回升。4月21日当周，猪肉平均批发价持平上周，山东蔬菜批发价格指数持续下跌，南华工业品价格指数回升。 金融：短端利率和长端利率均下行，国债期限利差较上月持平，企业债信用利差走阔，美元走强。4月21日当周，1年期国债利率与10年期国债利率下探，企 业债收益率全线下行，期限利差较上周下跌，但与上月基本持平，企业债信用利差走阔；汇率方面，美元兑人民币汇率持续上升，欧元、日元兑人民币汇率下降，美元指数上升。 图1：上中下游角度看高频数据 资料来源：Wind，国泰君安证券研究 2.三大需求视角看本周经济 从需求端角度来看，商品房成交面积较上周回落，一、三线城市较上周有所上升，乘用车零售与批发销量较上周有所上升。投资端，建材综合指数持续上升，石油沥青开工率波动下降。出口端，出口运价指数较上周略有回暖。 消费：商品房成交面积较上周回落，一、三线城市较上周有所上升，乘用车零售与批发销量较上周有所上升。4月21日当周，义务中国小商品价格指数小幅上 升，30大中城市商品房成交面积较上周回落，一、三线城市较上周有所上升；乘用车厂家零售和批发销量较上周有所上升。 投资：建材综合指数持续上升，石油沥青开工率波动下降。4月21日当周，建材综合指数持续上升，石油沥青开工率波动下降，玻璃期货结算价格较上周回落，浮法平板玻璃市场价持续下降。 出口：出口运价指数较上周略有回暖。4月21日当周，除CCFI综合指数持续下降、原油运输指数（BDTI）较上周回落外，其余指数CBCFI、CCBFI、CICFI、BDI、BCTI均较上周有所上升。 图2:三大需求角度看高频数据 资料来源：Wind，国泰君安证券研究 3.产业链视角看本周经济 从产业链角度来看，农产品期货价格涨跌不一，家畜、食品价格持续稳步上升，油脂价格回落。石油化工产品价格分化，黑色产品价格整体延续走跌态势、库存下降，有色产品期货价格全面上升，黄金、白银现货价格小幅回落。汽车产业链开工率均有所回升，欧盟排放配额较上周小幅回落，费城半导体指数回落。 农产品期货价格涨跌不一，家畜、食品价格持续稳步上升，油脂价格回落。4月 21日当周，从期货收盘价来看，菜籽粕、豆粕、鸡蛋、油菜籽价格上升，白砂糖、菜籽油、豆油、黄大豆、棉花、棕榈油、大豆、小麦、苹果价格呈现不同幅度下跌；从CBR现货价格来看，家畜、食品价格持续稳步上升，油脂价格回落。 石油化工产品价格分化，黑色产品价格整体延续走跌态势、库存下降，有色产品期货价格全面上升，黄金、白银现货价格小幅回落。4月21日当周，石油化工全系产品期货收盘价出现分化，OPEC一揽子原油价格指数较上周回落，PVC、甲 醇、聚丙烯、燃料油期货价格上升，而沥青、天然橡胶期货价格下降，精对苯二甲酸（PTA）、线型低密度聚乙烯（LLDPE）期货价格较上周基本持平，盛泽化纤价格指数保持下降趋势；黑色产品方面，焦煤期货结算价和螺纹钢价格上升外，主焦煤市场价以及钢铁产品整体呈下降态势；库存方面，黑色产品库存量整体下降；有色产品方面，白银、黄金现货价格较上周回落，黄金、白银、镍、铅、铜等期货价格全面上涨，铝库存连续三周下降，铜库存较上周有所回落。 汽车产业链开工率均有所回升，欧盟排放配额较上周小幅回落，费城半导体指数回落。4月21日当周，汽车方面，钢胎开工率和半钢胎开工率均较上周有所回升； 能源方面，动力煤收盘价保持不变，欧盟排放配额较上周小幅回落，自上月同期以来波动上升；电子机械方面，费城半导体指数回落，DXI指数保持上行。 图3:产业链角度看高频数据 资料来源：Wind，国泰君安证券研究 4.下周关注 数据方面，下周中国将公布贷款市场报价利率、3月服务贸易差额当月值、3月工业企业利润累计同比。美国将公布4月Markit综合PMI(初值)、制造业PMI(初值)、服务业PMI(初值)、第一季度GDP价格指数、实际GDP、PCE价格指数、核心PCE价格指数、3月PCE物价指数同比、核心PCE物价指数同比和环比等数据。德国将公布4月综合、制造业和服务业PMI(初值)。欧盟将公布4月欧元区和欧盟消费者信心指数、4月欧元区综合、制造业和服务业PMI(初值)、3月欧元区M1、M2、M3等数据。日本将公布4月制造业PMI(初值)。 事件方面，中国国新办将举行新闻发布会，介绍2024年一季度财政收支情况。英国央行委员哈斯克尔、央行首席经济学家皮尔将发表讲话。欧洲央行执委奇波洛内、施纳贝尔、帕内塔；欧洲央行管委Vujcic、森特诺将发表讲话，欧洲央行将公布经济公报。德国央行行长内格尔将发表讲话。日本央行将公布利率决议和前景展望报告，日本央行行长植田和男将召开新闻发布会。美国CFTC将公布周度持仓报告。 图4:下周全球经济热点 资料来源：Wind，华尔街见闻，国泰君安证券研究 5.风险提示 周度高频数据波动较大；季节性因素影响较大。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析 逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司 的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应