宏观高频数据周报：商品房销售回升，黑色系价格下跌

宏观研究 2024.03.17 商品房销售回升，黑色系价格下跌 ——国泰君安宏观高频数据周报（20240317） 本报告导读： 宏观高频数据显示，与上周相比，中上游价格有所回落，下游商品房成交面积增加。三大需求方面，出口小幅走弱。下周重点关注国内经济数据和LPR，以及美联储、日本央行、英国央行议息会议。 摘要： 从上中下游角度来看： 中上游：原油价格普遍上涨，焦煤和螺纹钢价格下跌，产能利用率有所回落。 下游：商品房成交面积增加，上海地铁客运量小幅下跌。 通胀：猪肉平均价小幅上涨，蔬菜和南华工业品价格下跌。 金融：短端利率和长端利率均上行，国债期限利差继续回落，人民币小幅贬值。 郭新宇(分析师) 报告作者 021-38038436 guoxinyu@gtjas.com 证书编号S0880523110002 黄汝南(分析师) 010-83939779 huangrunan@gtjas.com 证书编号S0880523080001 汪浩(分析师) 0755-23976659 wanghao025053@gtjas.com 证书编号S0880521120002 相关报告 通胀低位企稳，利差持续缩窄 宏观研 究 宏观周 报 证券研究报 告 从需求端角度来看： 消费端，商品房成交面积显著增加，同比跌幅有所收窄，乘用车销量有所下降。 投资端，石油沥青开工率回升，建材综合指数、玻璃期货结算价格和浮法平板玻璃市场价回落。 出口端，出口运价指数继续回落。 从产业链角度来看： 大部分农产品期货价格上涨，仅鸡蛋、棉花、苹果、油菜籽价格下跌。 石油化工和有色价格总体上涨，黑色产品价格总体走跌。 汽车产业链开工率上涨，费城半导体指数下跌。 下周关注： 数据方面，下周中国将公布2月固定资产投资、社零、工业增加值等经济数据和LPR。美国将公布2月新屋开工和成屋销售、3月Markit制造业和服务业PMI等数据。日本将公布2月CPI数据。 事件方面，美联储、英国央行和日本央行将公布利率决议，欧央行多位官员将发表讲话。 风险提示：周度高频数据波动较大；季节性因素影响较大。 2024.03.10 财政货币双宽，重点发力新质生产力 2024.03.10 地产销售回暖，通胀继续下行 2024.03.03 工业品价格上升，食品价格回落 2024.02.26 政策发力稳地产、稳市场，短期信心有提振 2024.02.25 目录 1.上中下游看上周经济3 2.三大需求视角看上周经济4 3.产业链视角看上周经济5 4.下周关注6 5.风险提示7 1.上中下游看上周经济 从上中下游角度来看，原油价格普遍上涨，焦煤和螺纹钢价格下跌，产能利用率有所回落。商品房成交面积增加，上海地铁客运量小幅下跌。猪肉平均价小幅上涨，蔬菜和南华工业品价格下跌。短端利率和长端利率均上行，国债期限利差继续回落，人民币小幅贬值。 上游：原油价格普遍上涨，焦煤价格下跌。3月15日当周，原油价格普遍上涨，但焦煤指数下跌，国内铁矿石港口库存量上升，阴极铜价格上涨。 中游：螺纹钢价格下跌，产能利用率有所回落。3月15日当周，螺纹钢价格下跌，主要钢厂开工率和产能利用率有所下行，水泥价格小幅下跌，纯碱开工率同 比有所回落。 下游：商品房成交面积增加，上海地铁客运量小幅下跌。3月15日当周，100大中城市成交土地占地面积回落，但30大中城市商品房成交面积有所回升。乘用车厂家零售和上海地铁客运量有所回落。 通胀：猪肉平均价小幅上涨，蔬菜和南华工业品价格下跌。3月15日当周，猪肉平均批发价小幅上涨，山东蔬菜批发价格指数下跌，南华工业品价格下跌。 金融：短端利率和长端利率均上行，国债期限利差继续回落，人民币小幅贬值。3月15日当周，10年期国债收益率上行，R007明显上行，导致期限利差继续收窄。汇率方面，美元指数上升，人民币小幅贬值。 同比/变动* 中游 水平值 3809 3684 83.3 83.1 炼焦煤总库存:国内独立焦化厂(100家):产能>200万吨 -15.6% -21.1% 408.6 371.8369.8 350.3 国内铁矿石港口库存量 2.8% 4.4% 13682 1389514153 14288 期货收盘价(活跃合约):阴极铜 1.0% 10.1% 69370689206995073130 螺纹钢:主要钢厂开工率:全国 -4.27 -7.24 30.838.440.739.0 期货结算价(连续):螺纹钢唐山钢厂:产能利用率唐山钢厂:高炉开工率 -16.4% -4.07-5.45 -16.8% -5.49-5.85 3849354183.682.675.675.275.676.2 100大中城市:成交土地占地面积 122.1% 109.6% 363 175518261697 下游30大中城市:商品房成交面积 -60.4% -54.3% 82.7 160.4123.8156.4 图1：上中下游角度看高频数据 分类指标名称 03-08 03-15 02-23 03-01 03-08 03-15 水平值趋势 期货结算价(连续):WTI原油 3.0% 18.6% 76.5 80.0 78.0 81.0 期货结算价(连续):布伦特原油 0.6% 14.2% 81.6 83.6 82.1 85.3 现货价:原油:美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI) 3.0% 18.6% 76.5 80.0 78.0 81.0 上游现货价:原油:英国布伦特Dtd 0.5% 16.3% 85.8 87.6 83.8 85.4 南华焦煤指数 2.1% -2.1% 5068 5110 4963 4490 库存：主要钢材品种 6.8% 9.4% 1621 1724 1765 1760 开工率:焦化企业(230家):产能100-200万吨 -4.57 -5.46 66.2 63.5 63.8 62.7 水泥价格指数:全国 -24.2% -24.9% 106.9 107.2 107.0 106.2 期货结算价(连续):动力煤 0.0% 0.0% 801.4 801.4 801.4 801.4 纯碱开工率同比增加 -2.27 -0.79 89.8 90.5 91.0 89.3 涤纶长丝下游织机开工率 1.43 6.35 36.8 56.4 65.2 70.6 当周日均销量:乘用车:厂家零售 #N/A -3.3% 26323 57845 #N/A 35490 地铁客运量:上海 17.6% 9.3% 1112 1243 1339 1269 平均批发价:猪肉 -3.8% 20.9 20.1 20.1 20.3 通胀 山东蔬菜批发价格指数:总指数 4.7% -1.5% 177 158 170 158 南华工业品价格 1.9% 6.4% 4000 3989 4017 3981 10年国债利率 -20.6% -0.54 2.40 2.37 2.28 2.32 期限利差 -12.0% -0.12 0.63 0.58 0.53 0.49 中债企业债到期收益率(AAA):1年 -18.5% -0.42 2.34 2.31 2.31 2.39 中债企业债到期收益率(AA+):1年 -17.9% -0.44 2.44 2.41 2.41 2.49 中债企业债到期收益率(AA):1年 -18.0% -0.46 2.49 2.46 2.47 2.54 信用利差:中债企业债到期收益率(AAA):1年 -1.1% 0.00 0.57 0.52 0.56 0.55 信用利差:中债企业债到期收益率(AA+):1年 -1.0% -0.02 0.67 0.62 0.66 0.66 金融 信用利差:中债企业债到期收益率(AA):1年 -3.1% -0.04 0.72 0.68 0.71 0.71 美元兑人民币 3.2% 4.3% 7.20 7.20 7.19 7.20 欧元兑人民币 7.1% 7.3% 7.80 7.80 7.88 7.83 中间价:100日元兑人民币 -5.0% -7.4% 4.74 4.75 4.82 4.81 美元指数 -2.4% -1.0% 103.97 103.88102.74103.45 1年国债利率 -0.52 -0.42 1.77 1.781.751.83 DR007 -0.13 -0.42 2.12 1.991.98 1.98 R007 -0.32 -0.39 2.05 2.052.04 2.14 *注：数量及价格均为与去年相比的同比涨跌幅。产能利用率、利率等均为与去年相比的变动值 资料来源：Wind，国泰君安证券研究 2.三大需求视角看上周经济 从需求端角度来看，消费端，商品房成交面积显著增加，同比跌幅有所收窄，乘用车销量有所下降。投资端，石油沥青开工率回升，建材综合指数、玻璃期货结算价格和浮法平板玻璃市场价回落。出口端，出口运价指数继续回落。 消费：商品房成交面积显著增加，同比跌幅有所收窄，乘用车销量有所下降。3月15日当周，义务中国小商品价格指数持平前期，30大中城市商品房成交面积显著增加，同比跌幅收窄。乘用车厂家零售和批发销量均有所下降。 投资：石油沥青开工率回升，建材综合指数、玻璃期货结算价格和浮法平板玻璃市场价回落。3月15日当周，建材综合指数下降，石油沥青开工率回升，玻璃期货结算价格和浮法平板玻璃市场价回落。 出口：出口运价指数继续回落。3月15日当周，CCFI运价继续回落，其余指数 CBCFI、CCBFI、BDI、BCTI、BDTI均有所回升。 图2:三大需求角度看高频数据 分类 指标名称 同比/变动* 水平值 水平值趋势 03-08 03-15 02-23 03-01 03-08 03-15 消费 漂阔浆中纸指数 -5.7% -23.0% 109.5 109.5 113.6 113.6 义乌中国小商品指数:总价格指数 0.3% #N/A #N/A #N/A 101.5 30大中城市:商品房成交面积 -60.4% -54.3% 82.7 160.4 123.8 156.4 30大中城市:商品房成交面积:一线城市 -52.4% -45.2% 18.7 37.1 30.1 40.2 30大中城市:商品房成交面积:二线城市 -63.0% -54.4% 47.0 91.7 63.0 80.6 30大中城市:商品房成交面积:三线城市 -61.3% -61.4% 16.9 31.6 30.7 35.6 当周日均销量:乘用车:厂家零售 -3.3% 26323 57845 #N/A 35490 当周日均销量:乘用车:厂家批发 -18.5% 20073 138299 #N/A 35705 投资 建材综合指数 -12.0% -15.9% 137.5 135.9 132.0 126.6 开工率:石油沥青装置增加 -18.0% -6.5% 23.2 25.3 26.9 28.7 期货结算价(连续):玻璃 11.3% 3.3% 1759 1725 1680 1640 市场价:浮法平板玻璃:4.8/5mm:全国:旬 16.6% 2051 2069 2069 2027 出口 CBCFI:煤炭:综合指数 -29.9% -28.2% 509 524 536 549 CCBFI:综合指数 -10.7% -10.1% 953 959 958 969 CCFI:综合指数 24.1% 25.2% 1402 1352 1312 1278 CICFI:综合指数 -24.0% -22.8% 866 879 864 868 波罗的海干散货指数(BDI) 70.1% 52.2% 1866 2203 2345 2374 成品油运输指数(BCTI) 10.1% 14.1% 1062 986 959 1229 原油运输指数(BDTI) -21.5% -22.0% 1209 1142