宏观高频数据周报：商品房销售回暖，出口边际企稳

2024.06.02 汪浩(分析师) 0755-23976659 宏观研究 商品房销售回暖，出口边际企稳 ——国泰君安宏观高频数据周报（20240602） 本报告导读： 宏观高频数据显示，中上游原材料价格整体有所下降，下游房地产销售受政策支撑略有回温，整体产业链开工率及投资端指数基本平稳，出口指数整体上升，表明当前经济动能依然主要来自政策和外需支撑，政策和外需的持续性决定经济修复的持续性。下周重点关注中国进出口数据、官方储备数据，以及美国PMI、失业率数据发布。 摘要： 从上中下游角度来看： 中上游：原油价格有所下降，焦煤价格回升；螺纹钢价格较上周 下降，主要钢厂开工率小幅回落，产能利用率边际下降。 下游：土地成交面积较上周小幅回落，商品房成交面积边际上升。 wanghao025053@gtjas.com 登记编号S0880521120002 黄汝南(分析师) 010-83939779 huangrunan@gtjas.com 登记编号S0880523080001 韩朝辉(分析师) 021-38038433 hanchaohui@gtjas.com 登记编号S0880523110001 通胀：猪肉平均价格连续上升，南华工业品价格较上周小幅回落。相关报告 价格继续回升，利率维持稳定 金融：长端利率边际趋稳，国债期限利差边际下降，企业债信用 利差较上周下降，美元走弱。 2024.05.26 宏观研 究 宏观周 报 证券研究报 告 从需求端角度来看： 消费端，商品房成交面积整体波动上升，一、三线城市较上月波 动上升，二线城市相较5月中旬基本持平，乘用车厂家零售销量较上周下降，批发销量较上周上升。 投资端，建材综合指数较上周下降，石油沥青开工率边际趋稳。 出口端，出口运价指数分化，同比趋势整体边际上升。从产业链角度来看： 农产品期货价格整体较上周下跌，家畜价格连续上升，油脂价格 边际下降，食品价格波动，较上周基本持平。 石油化工产品价格整体上升，黑色产品价格整体延续走跌态势、库存下降，有色产品期货价格分化，黄金、白银现货价格较上周小幅回升。 汽车产业链开工率整体下降，欧盟排放配额较上周小幅回落，费城半导体指数回落。 下周关注：中国5月进出口金额当月同比、5月官方储备资产、5月外汇储备；欧盟5月欧元区制造业PMI、第一季度欧盟就业人数、第一季度欧元区实际GDP环比和同比终值；美国5月ISM制造业和非制 造业PMI、Markit制造业、服务业和综合PMI、5月失业率等数据。风险提示：周度高频数据波动较大；季节性因素影响较大。 信贷周期驱动减弱下的经济持续性 地产销售企稳，有色涨幅明显原油价格下跌，黑色价格回落生产继续回升，物价温和回暖 2024.05.26 2024.05.19 2024.05.12 2024.05.08 目录 1.上中下游看本周经济3 2.三大需求视角看本周经济4 3.产业链视角看本周经济5 4.下周关注6 5.风险提示7 1.上中下游看本周经济 从上中下游角度来看，原油价格略有下降，焦煤价格回升；螺纹钢价格较上周下降，主要钢厂开工率小幅回落，产能利用率边际下降；土地成交面积较上周小幅回落，商品房成交面积边际上升；猪肉平均价格连续上升，南华工业品价格较上周小幅回落；长端利率边际趋稳，国债期限利差边际下降，企业债信用利差较上周下降，美元走弱。 上游：原油价格整体下降，焦煤价格回升。6月2日当周，布伦特原油期货价格、WTI原油现货与期货价格自上月中旬持续下降，布伦特原油现货价格较上周小幅回升；焦煤指数较上周下降，5月内持续波动，国内铁矿石港 口库存量连续上升，阴极铜价格持续下降。 中游：螺纹钢价格较上周下降，主要钢厂开工率小幅回落，产能利用率边际下降。6月2日当周，螺纹钢期货结算价较上周下降；主要钢厂开工率较上周小幅回落，产能利用率边际下降；主要钢材品种库存和纯碱开工率同比增 加值持续下降，水泥价格连续上升。 下游：土地成交面积较上周小幅回落，商品房成交面积边际上升。6月2日当周，100大中城市成交土地占地面积较上周小幅回落，30大中城市商品 房成交面积边际上升；乘用车厂家零售较上周小幅回落，上海地铁客运量较上周回落，但较上月基本持平。 通胀：猪肉平均价格连续上升，南华工业品价格较上周小幅回落。6月2日当周，猪肉平均批发价连续上升，山东蔬菜批发价格指数持续下降但边际趋稳，南华工业品价格指数较上周小幅回落。 金融：长端利率边际趋稳，国债期限利差边际下降，企业债信用利差较上周下降，美元走弱。6月2日当周，10年期国债利率较上周下降但同比边际趋稳，期限利差边际下降，企业债收益率连续两周持平，企业债信用利差较 上周下降；汇率方面，美元、欧元、日元兑人民币汇率均与上周持平，相较上月，美元、欧元兑人民币汇率上升，日元兑人民币汇率下降，美元指数较上周小幅回落。 图1：上中下游角度看高频数据 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.三大需求视角看本周经济 从需求端角度来看，商品房成交面积整体波动上升，一、三线城市月内波动上升，二线城市相较5月中旬基本持平，乘用车厂家零售销量较上周下降，批发销量较上周上升。投资端，建材综合指数较上周下降，石油沥青开工率边际趋稳。出口端，出口运价指数分化，同比趋势整体边际上升。 消费：商品房成交面积整体波动上升，一、三线城市上月波动上升，二线城市相较5月中旬基本持平，乘用车厂家零售销量较上周下降，批发销量较上周上升。6月2日当周，义务中国小商品价格指数边际趋稳，30大中城 市商品房成交面积均较上周上升，一、三线城市上月波动上升，二线城市相较5月中旬基本持平；乘用车厂家零售销量较上周下降，批发销量较上周上升。 投资：建材综合指数较上周下降，石油沥青开工率边际趋稳。6月2日当周，建材综合指数较上周下降，石油沥青开工率边际趋稳，玻璃期货结算价格较上周小幅回落，5月波动较大，浮法平板玻璃市场价与上周持平。 出口：出口运价指数分化，同比趋势整体边际上升。6月2日当周，CCFI综合指数、原油运输指数（BDTI）连续上升，波罗的海干散货指数(BDI)、成品油运输指数(BCTI)较上周小幅上升，CBCFI、CCBFI、CICFI指数较上 周下降，同比趋势整体边际上升。 图2：三大需求角度看高频数据 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 3.产业链视角看本周经济 从产业链角度来看，农产品期货价格整体较上周下跌，家畜价格连续上升，油脂价格边际下降，食品价格波动，较上周基本持平。石油化工产品价格整体上升，黑色产品价格整体延续走跌态势、库存下降，有色产品期货价格分化，黄金、白银现货价格较上周小幅回升。汽车产业链开工率整体下降，欧盟排放配额较上周小幅回落，费城半导体指数回落。 农产品期货价格整体较上周下跌，家畜价格连续上升，油脂价格边际下降，食品价格波动，较上周基本持平。6月2日当周，从期货收盘价来看，除菜籽油、豆油价格较上周上升，白砂糖、菜籽粕、豆粕、黄大豆、黄玉米、棉 花、棕榈油、苹果、鸡蛋、油菜籽、大豆、小麦、玉米价格均较上周下降；从CBR现货指数来看，家畜价格连续上升，油脂价格边际下降，食品价格波动，较上周基本持平。 石油化工产品价格整体上升，黑色产品价格整体延续走跌态势、库存下降，有色产品期货价格分化，黄金、白银现货价格较上周小幅回升。6月2日当周，石油化工全系产品期货收盘价整体上升，OPEC一揽子原油价格指数、 燃料油期货收盘价较上周回升，PVC、天然橡胶、精对苯二甲酸（PTA）期货价格连续上升，沥青期货收盘价持续下降，商业原油库存量、盛泽化纤价格指数边际趋稳；黑色产品方面，除无缝管价格与上周持平、主焦煤市场价5月保持平稳外，钢铁产品整体呈下降态势；库存方面，黑色产品库存量整体下降，热卷（板）库存较上周回升，与上月基本持平；有色产品方面，黄金现货价格较上周小幅回升，较上月有所下降，白银现货价格连续上升，黄金、白银期货价格边际趋稳，铝、铅期货价格连续上升，镍、铜、锡、锌期货价格均较上周下降铝库存与上周持平，铜库存连续上升。 汽车产业链开工率整体下降，欧盟排放配额较上周小幅回落，费城半导体指数回落。6月2日当周，汽车方面，钢胎开工率较上周下降，半钢胎开工率连续两周基本持平；能源方面，动力煤收盘价保持不变，欧盟排放配额较 上周小幅回落，自上月同期以来波动上升；电子机械方面，费城半导体指数与DXI指数均较上周回落。 图3：产业链角度看高频数据 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 4.下周关注 数据方面，下周中国将5月进出口金额当月同比、5月官方储备资产、5月 外汇储备；德国将公布5月制造业PMI、4月失业率和失业人数季调数据、4月贸易差额；日本将公布5月制造业PMI、5月基础货币；欧盟将公布5月欧元区制造业PMI、4月欧盟PPI同比、6月欧元区边际贷款便利利率和存款便利利率、第一季度欧盟就业人数、第一季度欧元区实际GDP环比和 同比终值；美国将公布5月ISM制造业和非制造业PMI、Markit制造业、服务业和综合PMI、5月失业率、平均时薪、4月建造支出、4月消费信贷等数据。 事件方面，日本央行副行长冰见野良三将参加有关“日本和美国货币政策的演变”的讨论，日本央行审议委员会中村豊明将发表讲话。欧洲央行将公布利率决议并召开货币政策会议。美联储理事丽莎库克将发表讲话，CFTC将公布周度持仓报告。 图4：下周全球经济热点 数据来源：Wind，华尔街见闻，国泰君安证券研究 5.风险提示 周度高频数据波动较大；季节性因素影响较大。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分 析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司 的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同