碳酸锂周度行情分析：关注重要价位支撑力度，LC择机入场

海证期货研究所2024年04月19日 核心观点： ➢供应端：江西宜春环保检查月内有望落地，影响将逐渐减弱。前期检修停产的锂盐厂在陆续恢复生产，盐湖锂产量也随着气温回升而增加，国内产量逐步释放。且智利出口至中国的碳酸锂数量维持在1.6万吨高位，将对国内供应形成补充。 ➢需求端：动力方向，产业链已经过较长时间去库，叠加往年季节性规律，预计下游存在补库需求，锂电产业链4月排产预计仍有10%增幅。储能方向，呈现淡季不淡局面，3月中国新增储能中标规模延续24年高开态势。 ➢综合看，智利碳酸锂对中国仍保持较高的出口量，且国内锂盐厂也在恢复生产，供应逐步放量。不过矿石及工碳等原料价格坚挺，且需求端预期依然向好，支撑碳酸锂价格。环保虽未结束，但随着时间推移无新增消息，预计影响逐渐淡化。 ➢策略：短期内驱动因素并不明显，但因为利多因素逐渐消退，导致价格承压，关注MA60是否具有支撑，若碳酸锂价格向下有效突破，则小仓位试空。 ➢对于锂盐厂价格合适则少量卖出保值。下游正极厂可在期货市场适量买入保值。预计价格涨超13万概率较小，可继续持有卖出06合约130000看涨期权。 基差：当前基差无买现-卖期操作空间。 价差：买近-卖07组合可部分止盈。 ➢截止4月19日，电池级碳酸锂周环比-1350元至111400元/吨，工业级碳酸锂周环比-1150元至108500元/吨。电碳与工碳价差为2900元/吨。 ➢截止4月18日，碳酸锂07合约收盘价周环比-3.4%/3800元至108400元/吨。 供应端：1-2月锂矿合计进口同比+30% ➢2024年3月中国样本锂辉石产量2571吨，环比+96%/1257吨；当月中国锂云母矿石产量8750吨，环比+45%/2730吨。 ➢2024年1月，中国锂精矿进口量约为583919吨，环比+34%，同比+61%。2月，中国锂精矿进口量约为297830吨，环比-49%，同比-5%。1-2月合计进口88万吨，同比+30%。随着锂盐厂利润改善，生产恢复，锂矿石进口量预计回升。 ➢3月15日，澳大利亚矿商Pilbara以1106美元/吨（约合人民币7960元）的到岸价格，提前结束了一批5000吨、5.5%品味锂辉石散货的拍卖。该批货物预计于2024年12月交付。 ➢据SMM26日消息，雅保的锂辉石招标最终结果为9372元/吨（品位5.77%，含税自提）。该价格折碳酸锂成本在10.8万上方，该批货物来源为澳大利亚Wodgina的锂辉石矿，数量为10000吨，均为国内现货。4月17日雅保举行了约100吨电池级碳酸锂的售卖招标，最终结果为10.7万元/吨。 资料来源：SMM，海证期货研究所➢巴西矿商Sigma Lithium公布了对公司锂辉石精矿秘密招标的结果。该批锂精矿总量22000吨，未披露实际品位，中标价格为1333美元/吨(含13%增值税)，即除去增值税后每吨1160美元，预计两周内发货。4 供应端：外购锂矿产碳酸锂有盈利 ➢截止4月19日，进口锂辉石价格周环比-8美元至1133美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）持平于2492.5元/吨。 ➢截止4月19日，外购锂辉石产碳酸锂现金成本周环比-610元至105532元/吨；外购锂云母产碳酸锂现金成本持平于97297元/吨。目前盈利4500-10000元/吨。 ➢雅化集团透露，卡玛蒂维锂矿代表了该集团在非洲开拓的首个重点矿产项目。随着第一期项目的顺利投入运营，第二期的开发工作也已经在规划之中，预计到2024年6月投产。项目全面投产后预计将实现每年加工230万吨锂原矿的生产能力。 资料来源：SMM，海证期货研究所 ➢1月5日，澳洲锂矿商Core Lithium突然宣布，为应对持续下行的锂价，公司将暂停旗下Finniss锂项目中Grants露天矿的采矿作业，以优先处理库存为主。Core Lithium是上轮锂价上涨周期中澳洲首家新投的锂矿生产商，于2023年2月产出首批锂精矿，公司原2024财年产量指引为8-9万吨锂精矿，最新指引下修至7-8万吨。 ➢1月29日，澳大利亚主要的锂矿商IGO发布公告，称公司与天齐锂业、美国雅保共同拥有的全球最大锂矿山——格林布什矿山（Greenbushes）锂精矿产量今年将略有减少。根据公司的表态，本财年锂辉石精矿的产量指导值从140~150万吨被下调至130万吨至140万吨之间，减少了10万吨。减产原因是主要的锂精矿承销商天齐、雅保的提货量将低于预期。同时，公告还表示，该矿生产的锂精矿的长协包销定价模式发生了更改。由此前的采用上一个季度的锂盐均价（Q-1）结算更改为采用发货月上一月的锂盐均价（M-1）来结算，新的定价模式已于2024年1月1日起生效。 ➢锂生产商ArcadiumLithium也在财报中显示，因受成本压力影响，MtCattlin矿山在2024年的锂辉石精矿产量预期将从2023年的20.5万吨下降至13万吨（减产约9500吨LCE）。 ➢1月至今已有3家澳洲矿商表示减停产，其中Finniss以及MtCattlin矿现金成本偏高。预计影响碳酸锂供应量约3万吨，影响量级小，但指示意义更强。 ➢不过3月22日，媒体报道称，锂行业的下行周期并没有影响锂矿巨头SQM的扩产计划，SQM生产经理Humberto Carvajal透露将对阿塔卡马沙漠的锂精炼厂进行扩建，明年正式动工，项目投资4.9亿美元以生产更多氢氧化锂。其产能将从20万吨增至30万吨，或将成为全球最大的锂精炼厂。6 资料来源：公司公告，公开资料整理，海证期货研究所 供应端：环保检查影响将逐渐减弱 ➢据SMM统计，3月国内碳酸锂产量42,792吨，环比31.8%，同比42.9%。预计4月碳酸锂产量为53,135吨，较3月环比增加24.2%。 ➢宜春地区环保情况暂未对当地大型锂盐企业的生产造成影响，且前期锂盐企业的季节性检修将不再成为影响因素；盐湖企业生产效率随气温回暖也在同步提升，碳酸锂产量环比明显增加。 ➢月内中央环保督察组在宜春的检查结果将落地，若无新增消息公布，预计环保影响逐渐减弱。 供应端：3月智利出口至中国碳酸锂数量维持高位 ➢2024年1月中国进口碳酸锂约10404吨，环比-48.8%，同比-13.9%。2月中国进口碳酸锂约11590吨，环比11.4%，同比11.5%。 ➢据智利海关数据，智利3月出口锂产品21228吨，较2月21589吨出口量环比减少1.7%。其中出口至中国16095吨，较2月16059吨环比增加0.2%，较23年3月出口至中国13436吨同比增加19.8%，1-3月出口至中国总量为41973吨，累计同比增加30.6%。智利出口至中国的碳酸锂数量保持高位，对国内形成补充。 ➢2024年3月，中国氢氧化锂产量达27,375吨，环比上涨55%，同比上涨15%。至4月时，预计行业部分新增产线的投产释放货仍将推动部分企业的排产进一步上行，且下游来自高镍三元方面的需求仍将处于高位，预计4月中国氢氧化锂产量将达31,480吨，环比上涨15%，同比增长35%。 ➢2024年1月，中国氢氧化锂出口总量为9233吨，环比下滑25%，同比下滑40%。2月，中国氢氧化锂出口总量为8,979吨，环比下滑3%，同比上涨6%。 需求端：1-3月国内新能源汽车销量同比增长约30% ➢2024年3月，产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%。2024年1-3月，新能源汽车产销分别完成211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%。 ➢2月欧洲新能源汽车销量20.6万辆，环比+4%，同比+13%。 ➢2024年3月中国新能源汽车出口量12.4万辆，环比+51%，同比+59%。海外需求表现较好。 ➢虽然新能源汽车消费增速趋缓，但这是符合行业发展规律，没有哪个行业能一直保持翻倍式增长。新能源汽车行业全产业链已经成熟，其若能有至少20%的增长，也是很可观的。 需求端：以旧换新方案出台，多省已发布细则 ➢4月12日，商务部等14部门印发《推动消费品以旧换新行动方案》。对报废高排放乘用车或符合条件的新能源乘用车，并购买符合节能要求或新能源汽车的消费者给予定额补贴；金融机构可自主确定自用汽车贷款首付比例；完善充（换）电、停车、智慧交通等基础设施；实施二手车交易反向开票政策；推广上门收车服务模式。 ➢4月12日，财政部、工业和信息化部、交通运输部发布关于开展县域充换电设施补短板试点工作的通知，加强重点村镇新能源汽车充换电设施规划建设。 ➢4月13日，广东省人民政府印发《广东省推动大规模设备更新和消费品以旧换新的实施方案》。鼓励银行机构在依法合规、风险可控前提下，适当降低乘用车贷款首付比例，合理确定汽车贷款期限、信贷额度。鼓励银行机构出台支持老旧货车更新的贷款政策。 ➢据福建省财政厅网站4月7日消息，省级财政一季度安排3000万元，对各地开展汽车促消费活动给予补助。福州市联合重点车企开展百亿补贴置换政策，加大购车补贴力度。 ➢4月9日，上海市发布《2024年上海市老旧汽车“以旧换新”补贴实施细则》的通知。自2024年1月1日至2024年12月31日，个人用户购买国六b排放标准的燃油小客车新车，注册使用性质为非营运的，且在规定期限内，报废或转让（不含变更登记）本人名下在上海市注册登记的国五及以下排放标准非营业性燃油小客车，给予个人用户一次性2800元购车补贴。 需求端：3月动力电池产量及装车量明显增加 ➢3月，我国动力电池装车量35GWh，同比+26%，环比+95%。其中三元电池装车量11.3GWh，占总装车量32%，环比+64%；磷酸铁锂电池装车量23.6GWh，占总装车量68%，环比+115%。 ➢3月，动力电池产量75.6GWh，同比+48%，环比+74%。从技术路线上看，磷酸铁锂动力电池产量51.4GWh,环比+80%，占总产量68%。三元动力电池产量24.2GWh，环比+64%，占总产量32%。 ➢3月，动力电池出口量11.7GWh，同比+33%，环比+46%。从技术路线上看，磷酸铁锂动力电池出口量5.6GWh,环比➢70%，占总出口量48%。三元动力电池出口量6.1GWh，环比+30%，占总出口量51%。 ➢2024年1-2月，我国光伏新增装机36.72GW，同比增长80.3%。 ➢据TrendForce统计，2024年3月，中国新增储能中标规模延续24年高开态势，2024年3月新增中标4.6GW/12.8GWh。其中，新增储能EPC项目中标量4.3GW/10.5GWh，新增储能系统中标量305MW/2.4GWh。 ➢4.6-4.12当周，除集采框采项目外，储能项目中标规模717.07MWh，分别是5个EPC项目、1个系统采购项目。涉及储能系统的中标项目317.07MWh（一项200MW/400MWh的EPC项目不涉及储能系统采购）。 ➢2月底江苏发改委表示：为进一步加快电网侧新型储能项目并网顶峰工作，经多次协调和反复梳理，目前全省有41个已纳规的电网侧新型储能项目自愿承诺确保在2024年7月15日前建成并网，项目容量共计约400万千瓦。 资料来源：SMM，海证期货研究所 需求端：锂电需求有望继续向好 ➢磷酸铁锂：2024年3月，中国磷酸铁锂产量为137,010吨，环比增加70%，同比增加95%。 ➢根据高工产研锂电研究院（GGII）数据，4月锂电整体排产环比微增10%左右。其中，电池和负极环节的排产增长也较为强劲，4月主要企业合计产量环比增长均近15%；头部电池企业单月产量有望超过40GWh。正极环节，4月三元主要企业合计产量环比涨超10%，磷酸铁锂主要企业合计产量环比增长或不及5%。电解液主要企业4月合计产量涨幅亦在10%左右。 ➢现货端，正极等下游企业则反馈前期通过个别锂盐企业和贸易市场进行低价货源采购，以补充供应和进行五一假期的备库，近日整体采购量级较前期有所减少，个别正极企业反馈已经完成五一假期的原料备