一季度营收同比增长42%，域控制器产品持续放量

德赛西威2024年一季度业绩概览与业务亮点

业绩概述：

• 收入与利润：德赛西威2024年第一季度实现营收56.48亿元，同比增长41.78%，归母净利润3.85亿元，同比增长16.41%。
• 增长率分析：公司营收增速显著超越同期汽车行业产量增速35.5个百分点，显示出其在市场中的强劲表现。

毛利率与费用率：

• 毛利率：2024年第一季度，公司毛利率为19.3%，相比去年同期下降1.8个百分点。
• 费用率：四费率（销售、管理、研发、财务费用率）同比下降1.2个百分点，主要因研发效能提升导致研发费用率下滑。

经营亮点：

• 客户与产品：存量客户如理想、吉利、奇瑞等销量增长，增量车型如理想、吉利、广汽等新产品的推出，共同推动了业绩增长。
• 国际化进展：德赛西威在欧洲、东南亚、日本和北美市场取得新客户，如AUDI、TATAMOTORS、PACCAR等，加强了全球业务布局。
• 业务领域：智能座舱与智能驾驶业务均实现显著增长，智能座舱新项目订单年化销售额突破150亿元，智能驾驶新项目订单年化销售额突破80亿元。

风险提示：

• 供应链风险：上游缺芯与原材料涨价可能影响生产成本与供应稳定性。
• 市场风险：下游汽车市场销量波动可能影响业绩表现。

投资建议：

• 业绩预测：维持2024-2026年的盈利预测，预计营收分别增长至292.3亿、371.8亿、465.6亿元，净利润分别达21.5亿、28.0亿、35.5亿元。
• 估值与评级：德赛西威作为汽车计算与交互的核心提供商，被看作是自动驾驶领域的稀缺标的。考虑到其业绩增长潜力、智能驾驶业务的独特优势，以及当前估值水平，维持买入评级，一年期目标估值在143-163元之间（对应2024年PE约为37-42倍）。