海外宏观周报：商品部门延续复苏，鲍威尔削减降息预期

根据所提供的文本，本周海外商品部门持续复苏，鲍威尔则削减了对降息的预期，导致全周美债收益率上升约11个基点。以下是关键点总结：

商品部门复苏

• 零售数据：3月份的零售数据显示商品消费继续复苏，尤其是剔除汽车和加油站后的核心零售数据显著上升。
• 工业生产：3月工业生产数据也超出市场预期，显示制造业和工业活动正在复苏。

鲍威尔的讲话与市场反应

• 削减降息预期：鲍威尔在讲话中表示，鉴于近期通胀数据并未提供更多信心，可能需要更长时间才能降息。如果通胀持续高企，美联储将不会降息。
• 市场反应：鲍威尔的鹰派言论促使市场对年内首次降息的时间预期从6月推迟至9月，并预计全年仅降息一次。

美股变动与经济影响

• 股市回调：近期美股出现较大回调，主要是由于部分科技龙头公司的业绩或预期指引未达预期，以及地缘政治因素。
• 财富效应：美股及其带来的财富效应对美国经济有重要支撑，特别是在2023年三季度和2024年一季度。然而，近期的回调可能对居民财富效应产生负面影响，进而影响美国经济韧性。
• 滞后效应：美国居民财富效应的影响通常滞后2-3个月，且需要持续的回调才会对经济产生明显的拖累。

风险提示

• 服务消费韧性：美国服务消费的韧性可能超过预期。
• 金融风险：美国金融市场可能出现新的风险。

结论

本周，商品部门的持续复苏与鲍威尔对降息预期的调整共同推动了美债收益率的上升。市场对美联储降息时间的预期被推迟，这对经济前景产生了一定的影响。未来需要关注美股回调的持续性及其对金融条件和居民财富效应的影响。