2 www.avicsec.com 010-59219558 010-59562637 1 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%23-0423-0623-0923-1124-0124-04300中航证券SECURIT2C22 年 C4 1 11学研件行业研军工行业点评国防举工投资评级增持航天产业月报：春风下重，量途渐明，商业航天市场维特评级持续扩容行业走势图报告摘耍+ th+3i:360"，航天行业行情国顾：1-3，上证综指【+2,23师）：深证成指（-1,30%！：创业板指、387路）：国防军（中不：书数（29）：中前证券航天产北杆关指数元势如下：23-04 ± 23-66 ± 23-49 ± 23-11 24-01± 24-04中航证券前天行业报数（10.99：，职指军（中万）行业作者1.70个凸分点；T2中折证券航云务行业指数：123路），职输军1（4元）行5.4?T I: 93*526161联: 013 :5:.2:2.业6.05~分点：4p: vrgh 1acs: omr京中拉证券商业前天行业据数（9.34）：办指军1：（中万）行5.4T I5: 351ST71业3.01分点S :涨跌幅前一：科技（37.75）、中和旱图（12.92断）、中简料(9598'+)3I: 31联系h: 013 :5:.235涨跌幅后：*ST杆：42.4，毕升中（41.7）、件缘科技1.xy +,,I1. :t*-39.715)州关研究报告232- -M-11车工H实月长：9宽宣带东2,2C2-1-二、本月上要观点：11车汽：.所人碳块在2021Q1的求势显若落后」率工板块格沐势，原区. 2C2-1--C7后 :1年利垃天该块拉款，年初举2月5口的跌幅资近30%：于国第年工（中；的23%：2；2月以求收空经济维片热度：而之前备受关证的卫量互联网关注度行所下降；股市有风险入市雷项惧请务阅侬文之异的免责声棉分1中航证券研究所发布证券研究报告%47. 019-592195521sT. 016-59562637 ③ 中航证券AVIC SECURITIES[证券研究报]③“期现实：出州效期”、断2023年年来披，航云报块上市公云收入泽利润同比速均创下“1四立”以来新板，市逐太202年坑天核块的复苏减度与复点不而在半前付点，们对航大要决各圳分冠域投资方如下结论和判封 :1前人院务版以，2023年年报业续预告效年报续披，业锁利空有新落地，多数上市公司仍在积极备货扩产、导待行业号点：帝业航大板成，中国航大科技活动靠皮书3技露，2021年中区航人个年预叶实施100次本右（同比培速接近30%）：多个卫只显座将加返纠以违设，彭显全年行业增长研定性：反峡出航天产业的下游需求仍然保持在技高水平：相关产业链中上游企业收入业缩有望在下平年逐步改落4：低空经济工题反复进入高位，部分卫星应用上市公司业务涉及低中经济相关配，短期关注度有望提2所人拨块估信山处」2018与以来的分停之，历史来石，航天块在军1.板块的渡动性相对更大。有带在未末军1.板块估值悠复下表划更优；加沙冲突外，伊朗对以色划发动心人机（遥飞弹）以及导弱参击、一者的地缘纠实最格动用大益航示防劳装备，或将过步提介中对航人残以的关汁店三、2021年航大各细分领成投资机会展望2024什：已进人“十四”期后斯，伴能“航天共”已经进人创建设落地价设，我国理落地变多支持航人产业发必策，别航人产业顺补料对更多的资源。其：1、以导弹与凸能弹约为代表的叫防安全理授单宏组成。实箭与卫且为作表的空间基出设所技产出有望成为“前天强回”下的更要发量领域、多子行业投资逻辑和投资辑可总结为：1：航天防务：短期内导弹与驾能弹药行非有望迎义恢复恢速增长中长划石行业高录气用划有单持到2027年，建议极成本化优势、数量规个维度么挖持技资机会中航证券研究所发布证学研究非告指务必岗读止文之后的免款声帅带分2 中航证券AVIGSECURITIES[证券研究报告]将成力下一欧股投国航人发别的市品焦点，建设爱山实现规技化发别，想写核心环配、以及测运控领域「的企业：3：卫异制资：产业气率提脱传统项日制，理来人批量生产欧段，关汁只有批产能：收成本及产非化能力、以及在塑间避路、系型电准进、节型网络安全尚护等新兴领域布局的企业，；卫迪信：卫些互联网成用有成为产业发展新动能、整体市场增速有望迎来必提速拐点，美注低动卫美网山式建没时回节索、航空与河洋卫已立联网应用、手机百连卫另应用、6G注设等分间、营：卫早导航：关注产北链1新的龙头企业、中源的统龙头企业利站展新兴领域如白动驶；的止业，以及下游布局高销京导航市场和“卫星导造“内企业。：卫量感：率体期仍将处」朝印高速发展阶脱，高原气下的业纳持续性言义凸显，关注客多元化、收入结构均衡只有稀缺属性的通基数州源的企非四、建议关江的领域及个股：熙期关注：中科吊乡航天防务：航天电器（连接器》、天奥电了（时效器门）、北方导航（导航控制和年药信启化，，成都华微（模拟芯）商业航天：航天智装（兰载IC）、国博电了（星载TF）、中国II通（动卫早至状网；、海格通信卫早学整消）、航人环宇：地自基设施）、振芯科技、酶格通信（北斗心片及应III：、中科星图（卫五、风险提示过宏双经济波司：对氏品业务造成冲击：车品案期不技间期：2；部分航人装备训发定型进良可能存在八确定性，进影间全广业市场中航证券研究所发市证学研究非告招务必岗读止文之后的免款声帅带分.2 中航证券AVICSECURITIES[证券研究报告]原材料价将波动，号致成本高；4：随个品定价机制的晚率，以度计中改量、部分品降价出和关价业业筑受段，营：行业高度域气若热间内涨过大：可能在设时间会出圳业结中航证券研究所发布证研究告招务必岗读正文之店的免就声帅带分1 .............................................................. ....................................................................... ................... ......................................... ................................. ..... ................................. .............................. ..................... .................. ....................................... ...................................................................................... ....................................... .... ....... .............................. .............................. ....................................................................... ....................................................................... 中航证券AVIC SECURITIES[证券征究报告]正文日录航天产业小度行情农晚重要事件股公告8“链长”2023年工作总结会凸靠行业底层稳增长11、航大央企上市公司关联交易情况11三，2024年全球商业航大有望迎大发展12(一）多国量互联网发展提速、Spa.ce-x星筛发射敢得新进展.....12（二）2024年中国商业航天发展研定性照13四、航天产业各细分板快发展现状股投资建议.13（一）航天防务：仍处高崴气周斯，或重启恢复增长.13（二）商业航大：航大强回下，产业发展提速益势特发.151、航大发射：拐点已至，未来可期152.星制造：阶段性波动下，星发射数最影显行业发展后动十足173、卫星随信：空问广前，提速在即4、卫量导航：行业发展有所提速，应川领域拓展仍是发展点....215，卫星遥感：有垫持续高景气发展，市场拓展节奏或将加速.....22五、航天产业上市公司2023年年报业续情况24航天产业估值已处丁近五年历史低点附近24-L.建议关注25八、风险提示25中航证谨务测究所发布正券研究推告请务必闵读正文之后的免责声明部分 ......................................................... ................................................... ................................................... .......................... .................................... ................................................................ ............................................................ .............................................. ............................................................. .......................................... .......................................... ............................................. ............................... ..................................... ........... . ................................................... 中航证券AVIC SECURITIES证券证究告图表日录图1中航拉劳航灭行业指整走势相况图2中航证券航大防务行业指数走势情况7图3中航证券商业航天行业指微走势捐况8阅4部分举央企下质上市公司2024年预计关顺交易情况.12图5导弹/能弹药产业链改各部分代表性[：市公可.14图6我国航天发射产业链谱16图／字审钟5火甜施件成本组成.17图8卫星制造产业链及各部分代农上市公司18图9各类量分系统价值益分布19图10我国吊通信产业链及扣关1市公司分布.. 20图11卫量步航产业踏及各部分代裁怀上市公司.22闵12星遥感产业链及各部分代装上市公司.23图13“十回丘”航天业务上市公可净利润增速变化情况... 24图14航证券航天行业指数市盟率（TTM）正势.24农1航大科技集用及航大科工集团部分下展单位2024年年度工作会技11表2全球上要1量五联网星显座安射情况（更新口期：2024年4月12口），12表32024年航人科技集团航人活动展望13中航谨务测究所发布证券研究推告请务必闵