光伏业务量利齐增，TCO打造增长新引擎

金晶科技公司年报显示，2023年实现营业收入79.70亿元，同比增长6.85%，净利润4.62亿元，同比增长29.75%。其中，四季度营收21.65亿元，同比增长21.96%，净利润0.39亿元，扣非净利润0.76亿元，实现扭亏为盈。主营业务包括光伏玻璃、纯碱和其他业务。

光伏玻璃业务在2023年实现了收入10.72亿元，同比增长61.08%，毛利率21.96%，同比增加16.42个百分点，主要是由于宁夏和马来西亚产能的优化和提高。滕州二线的TCO玻璃改造工程完成后，预计将为光伏板块带来新的增长点。纯碱业务在2023年的收入为34.84亿元，同比下降10%，净利润5.69亿元，同比增长25%。然而，考虑到纯碱价格的持续下降，预计今年纯碱业务的盈利将受到影响。

研发投入方面，2023年研发费用为2.39亿元，同比增长15%，研发费用率为3.00%，同比提升0.23个百分点。公司持续加大研发投入，以创新驱动业务转型。

基于公司年报和市场判断，调整2024-2025年的净利润预测至5.12亿元（-33.5%）、6.06亿元（-33.8%），预计2026年净利润为7.57亿元。对应PE分别为16、14、11倍，维持“买入”评级。风险提示包括产品价格不及预期、原材料价格上涨超预期、新业务拓展低于预期。

金晶科技的股价表现与沪深300指数相比，呈现出一定的波动。公司基本面和财务数据持续改善，特别是光伏业务的强劲增长，预计将成为公司未来的增长动力。