家电行业周报：3月家用空调内销环比提升，外销景气持续

家电行业季度总结与投资建议

行业概览

• 3月与一季度家用空调内销与外销表现：
  • 3月家用空调产量2181万台，销量2243万台，累计产量和销量分别增长23.40%和21.62%。
  • 截至3月，空调期末库存1700万台，同比下降9.01%。
  • 内销方面，3月1235万台，同比增长17.84%，一季度累计销量2574万台，同比增长17.04%。
  • 外销方面，3月1008万台，同比增长26.59%，一季度累计出口2532万台，同比增长21.85%。

市场与板块动态

• 市场行情：本周家电指数+5.57%，沪深300指数+1.89%。
• 北上资金动态：本周新宝股份、小熊电器、海容冷链北上资金持股占比增加，石头科技、格力电器、科沃斯持股占比减少。
• 原材料价格：铜、铝、冷轧板卷、塑料城价格指数均有不同程度上涨。
• 汇率与海运价格：美元兑人民币汇率近期波动，出口集装箱运价综合指数有轻微上升。
• 房地产数据：3月重点九城二手房交易面积环比+114.4%，同比-30.2%；重点八城上周二手房交易面积环比+38.21%。

投资建议

• 出海及全球化：推荐海信家电、海信视像，关注美的集团、海尔智家。
• 清洁电器：推荐石头科技，关注科沃斯。
• 小家电：推荐小熊电器、苏泊尔，关注消费者对小型化、集成化、智能化产品的偏好。
• 地产链：推荐亿田智能，关注老板电器、火星人的表现。

风险提示

• 原材料价格波动：主要原材料价格变动影响成本与盈利能力。
• 销售不及预期：新品销售低于预期影响企业业绩。
• 地产恢复不及预期：家电销售与地产销售高度相关，若恢复情况不佳将影响整体需求。

结论

一季度，家用空调内外销表现强劲，特别是外销市场展现出较高的景气度，出口量和出口额均实现两位数增长。随着《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的实施，企业生产与排产信心增强。同时，家电板块投资建议围绕出海与全球化、清洁电器、小家电以及地产链四个方向展开，投资者应关注原材料价格波动、销售表现及地产恢复情况，以做出合理投资决策。