本周国内碳酸锂价格小幅下跌，沪锡价格大幅上涨关注印尼锡出口恢复增速

行业研究周报摘要

锂行业

本周，国内碳酸锂价格小幅下跌，但锂价整体偏暖运行。供应方面，江西地区环保影响逐步减轻，锂盐企业计划复产，市场供应能力有望提升。青海龙头盐湖企业计划进行10-15天的检修，预计影响产量1400吨。需求端，电池厂和正极材料的生产活动保持增长，订单集中于头部企业。考虑到海外矿企下调产量指引、成本上升以及新能源汽车市场的稳定增长，预计上半年锂盐价格将保持温和上涨趋势。

镍行业

本周，沪镍价格环比上涨，主要受俄镍流向的不确定性影响。供应方面，纯镍市场供应增加，价格走高，生产积极性提升。需求方面，电解镍需求下降，不锈钢库存高位，终端需求复苏缓慢，钢厂亏损导致需求不足。新能源方面，新能源汽车产量和销量有望增长，但需求波动较大。

钴行业

钴价本周偏弱运行，等待终端需求好转。供应端，国内硫酸钴产量减少，开工率下降，需求端，硫酸钴需求正在恢复，但短期内市场仍保持弱势。四氧化三钴终端需求未见明显变化，整体行业处于低位，业内观望情绪浓厚。

稀土行业

稀土价格涨跌互现，镨钕价格小幅上涨。供应端，原料供应偏紧，市场供需关系影响价格波动。需求端，终端需求尚可，市场对高价接货逐渐接受。

锡行业

沪锡价格大幅上涨，主要受地缘政治不稳定的影响。印尼精炼锡出口量在快速恢复中，预计后续出口量将继续增长，缓解市场供应紧张。缅甸佤邦锡矿主产区复产时间不确定，需持续关注。

锑行业

本周，锑锭价格环比上涨，市场开工水平维持低位，需求端以刚需补库为主。供应端，原料供应减少，消费持续偏弱，现货供应流入市场减少。

钨行业

仲钨酸铵价格环比上涨，原料供应偏紧。市场购销情绪一般，供应减少，消费释放尚可，终端购销积极性提升。

投资建议

推荐关注成本优势明显、供给增量确定的公司，如锂云母原料自给率100%的【永兴材料】，以及受益标的【天齐锂业】、【盐湖股份】和【藏格矿业】。

风险提示

1. 全球锂盐需求量增速不及预期。
2. 澳洲Wodgina矿山爬坡超预期。
3. 澳洲Greenbushes外售锂精矿。
4. 南美盐湖新项目投产进度超预期。
5. 锡下游焊料等需求不及预期。
6. 锡矿供给端事件风险。
7. 地缘政治风险。

行情回顾与展望

• 碳酸锂：价格小幅下跌，供应端逐步恢复，需求稳定。
• 沪锡：价格大幅上涨，关注印尼锡出口恢复。
• 其他金属：价格涨跌互现，供需关系调整影响价格走势。

结论

当前金属市场表现多样，锂价偏暖运行，镍价受宏观因素影响波动，钴价疲软待需求好转，稀土价格涨跌互现，锡价上涨关注出口恢复，锑价上涨需求稳定，钨价上涨原料供应紧张。投资建议聚焦成本优势明显的公司，并关注行业动态与风险提示。