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有色-能源金属行业周报：本周沪锡价格小幅下跌，Bisie首批锡精矿已进入物流环节

有色金属 2025-05-25 晏溶,熊颖华西证券顾小桶🙊

沪镍：本周价格环比下跌，持续去库。LME镍现货结算价15,205.00美元/吨，下跌1.49%；沪镍12.31万元/吨，下跌1.25%。硫酸镍价格持平。需求端部分前驱体企业排产计划趋于乐观，询价活跃度提升；供应端部分镍盐企业上调报价系数。印尼镍矿开采配额提升，但供应仍偏紧；菲律宾镍出口禁令可能对镍价形成支撑。
钴：价格偏弱运行。电解钴23.69万元/吨，下跌2.55%；氧化钴186.65元/千克，下跌0.53%；硫酸钴4.78万元/吨，下跌1.14%；四氧化三钴205.25元/千克，下跌1.39%。供给端市场消化库存，冶炼厂减产；需求端下游厂商接货情况略有好转。刚果（金）钴出口禁令可能对钴价形成支撑。
锑：价格环比下跌。国内锑精矿平均价格19.5万元/吨，下跌1.27%；锑锭22.25万元/吨，下跌3.26%。中国锑出口管制导致海外锑价维持高位。海外锑价与国内价差拉大，出口恢复有限，供应紧张局面短期难缓解。
锂盐：价格环比下跌，后续或维持震荡。碳酸锂6.3万元/吨，下跌1.05%；氢氧化锂6.47万元/吨，下跌1.13%。供应端部分企业检修减产，但整体供应仍较高；需求端下游材料厂谨慎观望。锂矿价格延续跌势，进口量增加，价格存在走弱预期。
稀土：价格偏弱运行。氧化镧4300元/吨，持平；氧化铈10,890.00元/吨，下跌1.8%；氧化钕43.5万元/吨，下跌0.57%。中国限制稀土出口，海外市场面临短缺，价格可能上涨。国内稀土供给预期收紧。
锡：价格小幅下跌。LME锡现货结算价32,695.00美元/吨，下跌0.43%；沪锡26.47万元/吨，下跌0.35%。刚果（金）Bisie锡矿复产，首批锡精矿进入物流环节；缅甸佤邦锡矿复产推进，但短期国内冶炼原料仍偏紧。
钨：APT价格持稳运行。白钨精矿16.3万元/吨，持平；仲钨酸铵24.3万元/吨，持平。下游需求未见明显变化，上游企业惜售。钨精矿开采指标缩减，供给偏紧预期提升。
铀：供给偏紧预期持续，对铀价或有支撑。全球铀实际市场价格52.17美元/公吨，高于2016年低位。地缘政治、能源供求等因素导致铀价高位运行。
投资建议：关注受益于出口管制、成本优势、供给增量等因素的金属品种，如镍钴、稀土、锡、钨、铀。
风险提示：全球锂盐需求量增速不及预期、全球锂盐供给超预期、锡下游需求不及预期、缅甸锡矿复产时间超预期、印尼镍供给释放超预期、全球锑矿供给超预期、全球钨矿供给超预期、刚果金钴出口管制政策变动超预期、中国出口管控政策超预期变动、地缘政治风险。