有色：能源金属行业周报：本周锂盐价格继续下跌，稀土价格仍持弱运行

总结与分析

锂盐市场概览

本周锂盐市场持续下跌，预计后市将继续维持这一趋势。具体表现如下：

• 氢氧化锂：出厂价报价均价为8.60万元/吨。
• 碳酸锂：出厂价报价均价为9.60万元/吨，相较于前一周下跌0.10万元/吨。

市场动态：

• 需求端：下游正极企业和终端电池厂的库存去化进展缓慢，持续去库存。
• 供给端：锂盐企业开工率有所下降，但整体供应量依然过剩。
• 特殊事件：阿塔卡马盐湖的抗议活动对全球锂盐供给的影响相对有限，因该地区原住民社群规模较小。

镍钴市场分析

本周，沪镍价格止跌反弹，但供应过剩的压力依然存在。关键点包括：

• 价格变动：沪镍价格止跌反弹，但供应过剩的压力不减。
• 供需状况：电解镍行业开工率上升，精炼镍产量小幅增长，印尼项目产能扩张进一步加剧供应过剩。

稀土市场观察

稀土价格本周维持弱势运行，主要由于供大于求的市场格局持续。

• 价格变动：氧化镨、氧化钕等价格大幅下跌。
• 市场特征：上游大厂生产稳定，但下游终端订单释放较少，市场整体走势较弱。

锡市场回顾

沪锡价格继续下跌，主要原因是终端需求偏软。

• 市场情况：供应端表现稳定，但节前下游消费预期萎缩，社会库存充足。
• 需求情况：下游企业多看空后市，提前安排放假，市场以消化库存为主。

投资建议

鉴于锂盐市场的供过于求和持续下跌趋势，推荐关注成本优势明显、未来两年内有望保持供给增量的公司，如锂云母原料自给率100%的【永兴材料】，以及【天齐锂业】、【盐湖股份】、【藏格矿业】等。对于锡行业，建议关注【锡业股份】、【华锡有色】、【兴业银锡】等受益标的。

风险提示

需警惕全球锂盐需求增速不及预期、澳洲矿山爬坡超预期、澳洲锂精矿外售、南美盐湖新项目投产进度超预期、锡下游焊料需求不及预期、锡矿供给端事件风险以及地缘政治风险。

结论

本周，锂盐价格继续承压，市场供应过剩问题持续，预计短期内价格仍将维持下跌趋势。镍钴市场则显示出供应过剩的压力，而稀土和锡市场分别受到供大于求和终端需求偏软的影响。投资建议聚焦成本优势明显的公司，同时关注行业内的风险因素。